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吧唧猫
近期国际金价持续走弱，虽然仍有地缘因素带来的避险支撑，但在宏观预期、美债、美元等多重因素共同压制下，黄金走出回调行情，市场正在重新定价美联储的利率维持路径。
从核心驱动来看，首先是高利率预期压制金价。黄金为零息资产，无法产生利息。美国经济展现出较强韧性，通胀存在粘性，令市场开始交易“高利率维持更长时间”的预期。10年期美债收益率维持高位，资金更愿意选择能够获取利息的美债，分流贵金属的配置资金。
其次，美元走强施压以美元计价的黄金。美元指数阶段性走高，提升了全球其他经济体投资者买入黄金的成本，削弱实物与资产配置端的买盘。
值得注意的是，本轮地缘事件并未形成持续性的避险行情。市场担忧冲突推高能源价格、再度推升通胀，反而强化美联储维持紧缩的预期，地缘带来的避险支撑被利率端的利空抵消
资金层面，金价跌破关键支撑位后，黄金ETF出现资金流出，叠加部分机构止损、调仓，进一步放大了黄金的回调幅度。
当前市场焦点依旧集中在美国通胀、就业数据以及美联储官员表态。若后续通胀明显回落，市场重新交易降息预期、美债收益率下行，黄金才有望迎来修复；倘若通胀持续坚挺，金价大概率延续承压格局。$XAU
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