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taishiro
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When free cash flow turns negative and future commitments harden into multi-hundred-billion-dollar rigidities, the market stops giving the benefit of the doubt. Credit markets are already reacting, with CDS spreads hitting records.
Equity follows when dilution or higher-cost debt enters the picture.
The bull case remains coherent.
taishiro
La sua spesa in AI alimenta principalmente la macchina pubblicitaria e gli agenti sperimentali — un approccio che funziona finché i ritorni non diventano inferiori al costo del capitale e gli obblighi di locazione vincolanti diventano stringenti.
Abbiamo già visto versioni di questo scenario in crypto, dove una capacità mineraria e un'infrastruttura L1 sovradimensionate non hanno mai trovato un product-market fit alla scala della spesa; in DeFi, dove il TVL inseguiva gli incentivi mentre l'economia unitaria restava negativa; e nelle azioni di crescita tradizionali che trattavano il CapEx come un'opzione infinita
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