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Il 16 ottobre, Waller ha lasciato a Bangkok una frase "nessuna previsione sul risultato", e la probabilità di un aumento dei tassi a ottobre è crollata dal 27% a meno del 15%. Bitcoin ha tirato un sospiro di sollievo, stabilizzandosi intorno a 82.500$, come se l'allarme fosse stato disattivato. Ma se guardi attentamente un altro gruppo di numeri: le aspettative di aumento dei tassi a dicembre sono salite fino all'89%. Goldman Sachs ha spostato la previsione del prossimo aumento dei tassi da ottobre a dicembre. "Sicuro" a ottobre non è un segnale positivo. È solo che il coltello è stato spostato più vicino alla tua gola. La cosa più pericolosa di Waller questa volta non è ciò che ha detto, ma ciò che ha deliberatamente taciuto. Non dà al mercato alcun "appiglio falco", né promette la fine degli aumenti dei tassi. Le agenzie di analisi dicono chiaramente: non intende rilasciare alcun segnale che possa essere interpretato come falco. Sembra gentile, vero? Ma questo significa anche: il mercato non vedrà mai le parole "fine del ciclo di aumento dei tassi". Perché la propensione al rischio salga sistematicamente, serve un punto fermo chiaro. Waller ha dato un punto sospensivo. Non sai se si fermerà o aspetterà dicembre per colpire di nuovo. Lo stato più frustrante non è il falco, ma il "vediamo". E l'inflazione non ha affatto mollato. A settembre l'IPC su base annua è stato del 3,7%, i prezzi dell'energia sono aumentati del 20,4% in un anno. Il Brent oscilla alto tra 109 e 110 dollari, la benzina è aumentata del 9,1% su base mensile. Se il prezzo del petrolio non scende, l'inflazione energetica continuerà a legare le mani alla Fed. Non aumentare i tassi a ottobre non significa non farlo a dicembre. Significa solo che il dubbio "aumenteranno o no" è stato rimandato di due mesi. Guardiamo poi la posizione di Bitcoin. La fascia di Glassnode è chiara: il limite superiore è 87.000$, quello inferiore 80.000$. Ma la soglia di 87.000$ ha già respinto Bitcoin più di una volta. Il 2 ottobre ha raggiunto 86.900$, ma è stato respinto. Successivamente ha tentato più volte di superare i 87.000$, ma ogni volta è stato respinto. La pressione di vendita e i cluster di liquidazioni sono chiaramente accumulati lì. Per superare gli 87.000$ serve un catalizzatore macro. E la riunione del 28 ottobre probabilmente non fornirà questo catalizzatore. Waller è vagamente dovish, il che equivale a dire al mercato: non aspettatevi un "grande pacchetto dovish" da parte mia. Senza catalizzatore, la fascia continuerà a oscillare. E più a lungo oscilla, più la leva si accumula, e più violente saranno le oscillazioni quando si sceglierà la direzione successiva. La scelta della direzione non è stata cancellata, ma rinviata intorno all'aumento dei tassi di dicembre. La dura realtà è: Il mercato ha preso "nessun aumento a ottobre" come se fosse la fine delle cattive notizie. Ma non è affatto la fine delle cattive notizie. La premessa per la fine delle cattive notizie è che le cattive notizie siano davvero finite. Ma la situazione attuale è: a settembre c'è stato un aumento, il dot plot mostra che la maggior parte dei funzionari vuole ancora aumentare, e le aspettative per dicembre sono all'89%. Il ciclo di restrizione non è finito, è solo una pausa a metà partita. Se entri a comprare durante la pausa a metà partita, sarai ancora in campo quando riprenderà la partita. La cosa più pericolosa non è il falco, ma il "vediamo". Perché il mercato esaurirà la pazienza nell'attesa. E il punto in cui la pazienza si esaurisce è spesso il punto in cui la fascia si rompe. $BTC $ETH $ZEC