Rendimento del debito USA al 5,3%: il "colpevole" che ha prosciugato gli ETF crypto, o l'ultimo pozzo d'oro?
La scorsa settimana, un ETF Solana che aveva registrato 14 settimane consecutive di afflussi senza deflussi, ha visto per la prima volta un deflusso di capitali.
Non è stato solo lui. L'ETF Ethereum ha registrato nove giorni consecutivi di deflussi, con un'uscita di 540 milioni di dollari in una settimana, la peggiore da gennaio di quest'anno. Anche l'ETF Bitcoin ha interrotto tre settimane di afflussi netti, con un deflusso di 680 milioni di dollari. In totale, i tre fratelli hanno perso circa 1,25 miliardi di dollari in una settimana.
La prima reazione di molti è stata: le istituzioni non credono più nelle crypto?
La mia opinione è che le istituzioni non siano ribassiste sulle crypto, ma che ci sia qualcosa di più grande che sta attirando via i loro soldi.
Questa cosa si chiama debito USA a 10 anni, con un rendimento intorno al 5,3%, un massimo storico da anni.
La Fed ha aumentato i tassi per la prima volta dal 23 settembre, e Wash ha detto che "l'inflazione è troppo alta e dura troppo a lungo". Il rendimento è salito rapidamente, toccando il 5,34% all'inizio di ottobre. Questo significa che le istituzioni, senza fare nulla, prestano soldi al governo USA e guadagnano più del 5% all'anno in modo sicuro.
Se fossi un gestore di fondi, rischieresti di perdere metà del capitale per scommettere su una crypto che non genera flussi di cassa?
Io chiamo questo fenomeno "gravità dei tassi d'interesse". Il 5,3% è la gravità terrestre: tutto ciò che non paga interessi, incluse crypto, oro e azioni growth, viene trascinato verso il basso. BTC è sceso da un massimo di 126.000 a un minimo di 63.000 a luglio, per poi rimbalzare intorno a 84.000. I deflussi dagli ETF non sono un segnale di pessimismo, ma l'effetto della gravità.
Ma devo smorzare un po' l'entusiasmo: non incolpate solo il debito USA. Ci sono dati che mostrano come BTC sia comunque cresciuto dell'84% dall'inizio del 2024, anche durante i periodi di tassi alti. I tassi sono una forza di gravità, ma non l'unica: ci sono anche il prezzo del petrolio, le guerre e la tua leva finanziaria.
Quindi, è ora un pozzo d'oro?
Primo, molte cattive notizie sono già state scontate. Da massimo, BTC è sceso di un terzo. Nel ciclo di rialzo dei tassi del 2022, era calato di oltre il 70%. Rispetto a allora, questa volta è stato più moderato.
Secondo, il mercato sta già scommettendo sulla "fine del rialzo". Dai dati che ho, la probabilità di un aumento a ottobre è poco più del 10%, mentre a dicembre supera il 60%. I soldi intelligenti puntano sul fatto che il picco degli aumenti è quasi finito.
Terzo, il punto di svolta si vede da un segnale: il rendimento che inverte la rotta. All'inizio di ottobre, è sceso dal 5,34% al 5,25%, e BTC è subito tornato sopra gli 84.000. Vedi, il prezzo delle crypto non guarda i tuoi grafici a candela, ma quella curva del rendimento dei bond.
Quindi cosa fare?
Chi ha già crypto, non venda in preda al panico: la maggior parte delle cattive notizie è già stata scontata.
Chi non è ancora entrato, non si affretti a comprare tutto. Il costo più alto nel prendere un "colpo al volo" non è la lama, ma pensare che sia già atterrata. Aspetta che il rendimento del debito USA cali chiaramente, poi agisci: perderai un po' di guadagno al top, ma guadagnerai tranquillità.
Il debito USA al 5,3% è la più grande "gravità terrestre" del mercato crypto attuale. Il giorno in cui questa gravità sparirà, sarà l'inizio del ritorno dei capitali.
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