Al 1° ottobre, nel mercato di prestito con garanzia FXRP su Morpho di Ethereum, il debito non rimborsato è di circa 7,18 milioni di RLUSD. Sono stati coniati circa 10,76 milioni di FXRP come garanzia.
Sembra tutto a posto? Non così in fretta.
Questi tre indirizzi rappresentano il 93% di tutto il debito.
Sì, hai letto bene. L'intero "mercato del credito on-chain di XRP" è praticamente gestito da tre grandi balene.
Nel frattempo, la presidente di Ripple Monica Long ha detto a Seul qualcosa che ha fatto esplodere la comunità —
"Sono in corso dei piloti relativi al credito, con l'obiettivo di attivarli l'anno prossimo. Consentire a XRP di essere depositato nei pool di liquidità dei protocolli di prestito come garanzia, per finanziare gli obblighi di pagamento dei clienti."
L'obiettivo del cofondatore di Flare è ancora più ambizioso: attrarre 5 miliardi di XRP nell'ecosistema entro sei mesi.
7,18 milioni vs 5 miliardi vs 57 miliardi.
Questa è tutta la verità sulla narrativa del credito XRP — da 0 a 1 è già successo, ma il percorso da 1 a 100 è molto più lungo di quanto pensi.
🔍 Prima capiamo una cosa: qual è il problema di XRP
XRP è stato progettato come "asset ponte" per i pagamenti transfrontalieri.
La banca A scambia dollari con XRP, XRP attraversa la rete Ripple in pochi secondi, la banca B dall'altra parte li scambia con yen.
Durante tutto il processo, XRP viene detenuto per 3-5 secondi.
Questo è il cosiddetto "problema della velocità".
La rete Ripple gestisce pagamenti per decine di miliardi di dollari al giorno? Non ha nulla a che fare con il prezzo di XRP. Il denaro si muove, ma il token viene solo "usato come passaggio", nessuno ha bisogno di possederlo realmente.
Il trader Peter Brandt per questo lo ha chiamato "fool coin".
I dati sono ancora più crudi: secondo il modello di valutazione basato sull'utilità, se XRP fosse usato solo come asset ponte, il suo valore d'utilità puro sarebbe circa 0,0002 dollari.
Del prezzo attuale di 1,50 dollari, la maggior parte è un premio speculativo, non una reale domanda derivante dall'attività di pagamento.
Ancora più problematico è che la stablecoin RLUSD lanciata da Ripple sta sottraendo la funzione di ponte a XRP. Le banche possono regolare con RLUSD, che ha una volatilità quasi nulla, perché dovrebbero usare XRP, il cui prezzo è altamente volatile?
Il risultato è: Ripple firma sempre più banche, il volume dei pagamenti cresce costantemente, ma XRP è passato da 3,65 dollari a luglio 2025 a circa 1,50 ora, con un calo superiore al 60%.
L'attività cresce, il prezzo del token scende. Manca una catena di trasmissione obbligatoria.
💊 Perché il modello di credito potrebbe essere diverso?
Il modello di credito descritto da Monica Long a Seul ha una differenza fondamentale rispetto a tutti gli usi precedenti di XRP:
richiede che XRP venga bloccato.
Nel modello ponte, XRP viene detenuto per pochi secondi e poi rilasciato. Nel modello di credito con garanzia, XRP viene depositato nei pool di liquidità dei protocolli di prestito, bloccato come garanzia per un certo periodo, per fornire finanziamenti a breve termine agli obblighi di pagamento dei clienti.
Per fare un paragone:
XRP nel modello ponte è come il resto al casello autostradale — passa di mano e se ne va.
XRP nel modello di credito è come le riserve nella cassaforte di una banca — deve rimanere lì per far funzionare l'attività.
Il blocco significa una riduzione della velocità. La riduzione della velocità implica che più XRP devono essere detenuti nel sistema. Se le istituzioni devono detenere continuamente grandi quantità di XRP come riserva di garanzia per partecipare al credito, la domanda passa da "circolazione istantanea" a "scorta continua".
Questa è la prima volta nella storia di XRP che appare un modello di business che potrebbe abbassare la variabile velocità da un valore molto alto a uno medio-basso. Secondo la formula di valutazione basata sull'utilità (prezzo = volume di scambi / circolazione × velocità), lo stesso volume di scambi può sostenere un prezzo del token più alto.
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