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最近整理了一些对山寨的看法。 我认为这一轮牛市，市场会奖励真正拿得住的钻石手，山寨币大概率会迎来一波趋势行情。现在市场分歧很大，但我反而觉得这是好事：分歧产生机会，共识反而需要警惕。与其争论对错，不如把重点放在仓位和风控上。 回看2020—2021年牛市，BTC最大涨幅约16倍，山寨市值最高涨了近85倍。到了2023—2025年，BTC继续上涨，山寨却长期震荡。上一轮是BTC先突破，山寨晚几个月；这一次则有所不同，BTC还没突破历史前高，部分山寨已经率先走强。 我一直认为，BTC的大牛市离不开山寨。如今市场已经出现Polymarket、Hyperliquid这类有实际应用的项目，稳定币开始进入现实生活，美股上链、币股交易等新叙事也在不断落地。 其中HYPE通过手续费回购代币，就是价值捕获比较典型的案例。UNI、ENA、PONS等项目也在不断演绎新的叙事。 经历数年的洗盘后，我依然坚持：这一轮山寨很可能会走出趋势行情。$UNI 、$NEAR 、$ZEC 、ENA、PUMP、LIT等强者，未来的弹性或许会超出很多人的想象。