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Solo due settimane fa—— Il prezzo del petrolio è schizzato vicino a 110 dollari, le aspettative di inflazione sono esplose. Il rendimento dei titoli di Stato USA a 10 anni ha superato il 5%, raggiungendo il massimo in 19 anni. Gli asset ad alto valore sono stati schiacciati al suolo, senza possibilità di muoversi. Poi, in 48 ore, due montagne hanno iniziato a muoversi contemporaneamente. Il primo segnale: il crollo del prezzo del petrolio Il WTI ha registrato una discesa cumulativa di quasi l'8% in quattro giorni di contrattazioni consecutive, scendendo sotto i 95 dollari al barile, toccando un minimo di 91,27 dollari. Anche il Brent è scivolato dai massimi fino a circa 100 dollari. Perché il crollo? Trump ha dichiarato la disponibilità a incontrare il presidente iraniano Raisi durante l'Assemblea Generale delle Nazioni Unite. Il mercato ha iniziato a scommettere che il contatto diplomatico potesse portare a un allentamento. Anche l'offerta sta migliorando: le esportazioni di petrolio dell'Arabia Saudita a settembre sono tornate a superare i 4 milioni di barili al giorno, dopo essere scese a 2,4 milioni ad agosto. Con il calo del prezzo del petrolio, le aspettative di inflazione si raffreddano. Il secondo segnale: il rendimento dei titoli di Stato USA a 10 anni scende sotto il 5% Dopo il calo del prezzo del petrolio, la pressione inflazionistica a lungo termine si è attenuata, il rendimento dei titoli a 10 anni è sceso di circa 4,5 punti base al 4,951%, tornando sotto il 5%. In precedenza aveva toccato un massimo di 5,041% in 19 anni. Cosa significano questi due numeri? Il costo opportunità di detenere asset senza rendimento sta diminuendo. BTC e ETH non generano interessi. Quando il rendimento dei titoli a 10 anni supera il 5%, i fondi istituzionali possono ottenere un rendimento privo di rischio del 5% semplicemente detenendo titoli di Stato. Ora che questo numero scende, la propensione al rischio inizia a tornare. Il risultato lo avete visto—— Bitcoin è passato da 81.000 a 87.000 dollari, raggiungendo un massimo in otto mesi. Ethereum ha superato i 2.800 dollari. La capitalizzazione totale delle criptovalute è aumentata del 5,4% in 24 ore, tornando a 3.000 miliardi di dollari. La capitalizzazione totale degli altcoin è salita del 13,5% in una settimana. Le liquidazioni degli short si avvicinano agli 800 milioni di dollari. Gli ETF spot Bitcoin USA, dopo due giorni consecutivi di deflussi, hanno registrato un afflusso netto di circa 160 milioni di dollari. Fidelity FBTC ha registrato un afflusso giornaliero di 310,7 milioni di dollari, BlackRock IBIT ha attratto 108,4 milioni di dollari. I soldi non sono spariti, stanno solo aspettando un motivo per tornare. Ma il rendimento dei titoli a 2 anni continua a salire, attestandosi al 4,738%. Il breve termine prezza un aumento dei tassi, il lungo termine prezza un allentamento dell'inflazione. Il CME FedWatch mostra una probabilità del 56,5% che la Fed aumenti i tassi di 25 punti base a ottobre. La Fed ha appena aumentato i tassi al 3,75%-4,00% la scorsa settimana, e il dot plot indica almeno un altro aumento entro l'anno. L'ufficiale della Fed Musalem ha detto: potrebbero essere necessari ulteriori aumenti. La divergenza tra breve e lungo termine è l'incertezza maggiore attuale. Il mercato scommette su una cosa: che la Fed non possa più aumentare. Ma la Fed stessa non ha ancora mollato. Il prezzo del petrolio e i tassi a lungo termine sono le due montagne che hanno schiacciato il mercato crypto negli ultimi due mesi. Ora le montagne si stanno muovendo. Se i contatti diplomatici tra USA e Iran faranno progressi concreti, il prezzo del petrolio continuerà a scendere → le aspettative di inflazione si raffredderanno ulteriormente → i tassi a lungo termine caleranno ancora → il tetto macroeconomico del mercato crypto sarà completamente aperto. Ma se i negoziati diplomatici falliranno, il prezzo del petrolio rimbalzerà e tutto tornerà com'era. Non è un'inversione di tendenza, è il "preludio" all'inversione di tendenza. Tra il preludio e il pezzo principale c'è una variabile: se la diplomazia riuscirà davvero. $BTC $BZ $CL #BTC冲高$87000，加密总市值重返3万亿