Il 6 settembre, la liquidazione delle posizioni short su ZEC ha superato il 98%.
Circa 4,11 milioni di dollari in posizioni short sono state chiuse, mentre le liquidazioni long sono state solo circa 80.000 dollari.
Due giorni fa, ZEC ha superato per la prima volta i 1000 dollari. In quelle 24 ore, gli short hanno assorbito il 94% del volume totale di liquidazioni — 34,5 milioni di dollari dagli short, mentre i long solo circa 1,5 milioni di dollari.
Non si tratta di un rialzo bilanciato tra long e short. È una schiacciante dominanza unilaterale.
Qualcuno ha perso 890.000 dollari in 3 ore. Una balena ha venduto allo scoperto 8120 ZEC a leva 10x a 1245 dollari, con una posizione del valore di 10,11 milioni di dollari; quando ZEC è salito sopra i 1390 dollari, la posizione short è stata completamente liquidata.
Altri hanno perso ancora di più. Il più grande short su ZEC on-chain, Garrett Jin, ha iniziato a shortare ZEC intorno ai 400 dollari. Quando ZEC è salito vicino ai 1400 dollari, la sua posizione short è arrivata a 50,99 milioni di dollari, con una perdita non realizzata di oltre 25,85 milioni di dollari.
Ieri sera ha aumentato la posizione short di 5000 ZEC a 1252,5 dollari, spendendo 6,26 milioni di dollari.
Più perde, più shorta; più shorta, più il prezzo sale.
Questo è un short squeeze.
Perché quando gli short vengono liquidati, il prezzo invece aumenta ancora di più?
Il meccanismo è semplice. Quando gli short vengono liquidati, devono comprare ZEC per chiudere la posizione. Le posizioni short concentrate vengono liquidate a prezzi simili, creando un feedback positivo: aumento → liquidazione → acquisto forzato → ulteriore aumento.
In due sessioni di trading, circa 79,5 milioni di dollari in posizioni short sono state liquidate. Ogni liquidazione è un acquisto forzato al prezzo di mercato. Questi acquisti non riflettono una domanda reale di spot, ma sono una reazione meccanica della leva finanziaria.
"Gli acquisti guidati dalle liquidazioni sono temporanei. Una volta che le posizioni short fragili sono state eliminate, il mercato ha bisogno di nuova domanda spot per sostenere il momentum."
Ma il problema ora è che gli short non sono ancora stati completamente liquidati.
Tra i principali trader di Binance, il 72,05% dei conti è short, mentre solo il 27,95% è long, con un rapporto long/short di 0,39. Il tasso di finanziamento è costantemente negativo, gli short pagano per mantenere le posizioni.
Gli short stanno ancora aumentando le posizioni, quindi lo short squeeze non è finito.
Ma il vero pericolo è dall'altra parte.
Su Hyperliquid, il valore nozionale dei contratti aperti su ZEC è salito a 840 milioni di dollari, con un aumento del 60% in 24 ore, un nuovo massimo storico. Il totale dei contratti aperti sul mercato è tra 2 e 2,4 miliardi di dollari.
Cosa significa questo?
Gli short sono circa 20 volte i long. Il mercato è ancora dominato dalla leva finanziaria.
Quando gli short vengono costretti a comprare per lo short squeeze, spingono il prezzo verso l'alto. Ma cosa succede se il prezzo inizia a scendere?
I long non hanno lo stesso meccanismo di acquisto forzato. Chiudere una posizione long significa vendere. Se il sentiment di mercato si inverte, una corsa al ribasso dei long può essere più violenta dello short squeeze — perché gli short hanno un prezzo di liquidazione a supporto, i long no.
Il cofondatore di F2Pool, Wang Chun, definisce questo ciclo di mercato come uno “short squeeze narrativo” — guidato da listing su exchange, momentum speculativo e liquidazioni forzate, non da cambiamenti sostanziali nell’uso reale di Zcash.
La crescita dell’uso della privacy on-chain non ha tenuto il passo con l’aumento del prezzo della moneta.
A salire è la leva, non la domanda.
Il momento più pericoloso di uno short squeeze non è quando gli short vengono eliminati.
Ma quando tutti pensano che non scenderà mai.
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