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$ETH 这一跌，筹码正流向错误的人手里。 散户多空账户比越推越高，价格却在往下走，说明散户在逆势接多。大户持仓比几乎没动，没有跟着接。看账户数多头占优，费率却翻负，说明按资金量算空头更重：人头站多边，钱站空边。 杠杆没有洗干净。近一小时多空清算几乎对半，下跌没打出集中踩踏，接多的散户仓位还留在场内，这就是下一段的燃料。费率谈不上过热，反而是空头愿意付费持仓、不急着平。期权端 put/call 离恐慌区还远，隐含波动也不高，市场还没为下一段下跌定价。 判断：$ETH 偏空，2,388 这条下沿大概率守不住，散户多单会成为下一轮清算的对象。 翻多条件：重新站回 2,614.99，同时费率转正、散户多空比回落。三者同时出现，本判断作废。