Post

上周美国 Spot Bitcoin ETF 净流出约 $462.7M，结束此前连续三周的净流入。 但同一时期，Ethereum ETF 却净流入约 $196.9M。 这个分歧我觉得挺有意思。 如果整个 Crypto Risk Appetite 都在下降，理论上应该看到： BTC ↓ ETH ↓ Alt ↓ 资金一起撤。 现在却出现： 钱从 BTC ETF 出去，同时继续进入 ETH ETF。 这更像 Rotation，而不是单纯 Risk-Off。 尤其现在 BTC 仍在 $77K–$78K附近，Coinbase 报价约 $77,935。 所以我接下来会观察： ETH/BTC 能不能把 ETF Flow 的分歧真正反映到价格上。 如果 ETH ETF 持续吸钱，但 ETH/BTC 还是不动，那说明 ETF Flow 还不足以改变市场结构。 但如果 ETH/BTC 开始同步走强，事情就不同了： 市场可能正在从过去两年的： “Institution = BTC only” 慢慢走向： “Institution 开始挑选不同 Crypto Exposure。”