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Tutti stanno scommettendo se la Fed aumenterà i tassi nella notte del 17 settembre. I dati CME mostrano che la probabilità di un aumento di 25 punti base è salita al 92,4%. Ma questo non è il punto. Il punto è che la formula di base con cui la Fed prende le decisioni è cambiata. La maggior parte delle persone sta ancora calcolando "aumenterà o no", senza rendersi conto che: indipendentemente dall'aumento o meno questa volta, le regole del gioco non sono più quelle di prima. 1️⃣ Prima: a meno che non aumentassero i tassi. Ora: a meno che non si fermi. Questa è la frase più dura dell'ultimo rapporto ING. La logica del mercato in passato era: la Fed manterrà i tassi invariati a meno che i dati non siano così pessimi da richiedere un aumento. Ora ING dice che la logica si è invertita: la Fed è più propensa ad aumentare i tassi a meno che i dati non siano così buoni da farla fermare. Cosa significa? Lo stesso set di dati, prima significava "non muoversi", ora significa "puoi aumentare". I dati non sono cambiati, ma il quadro interpretativo sì. Questo è ciò che devi davvero capire. L'inflazione core di agosto è aumentata dello 0,29% su base mensile — la tendenza mensile media necessaria per raggiungere l'obiettivo del 2% di inflazione è circa lo 0,17%, il valore reale è quasi il doppio di questo obiettivo. Ad agosto, i nuovi posti di lavoro non agricoli sono stati 162.000, il tasso di disoccupazione è al 4,1%, il mercato del lavoro resta solido. Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni ha toccato durante la giornata il 5,014%, un livello mai visto dal 2007. Questi dati, inseriti nel vecchio quadro, avrebbero permesso alla Fed di restare ferma. Nel quadro attuale — ognuno di questi dati dice: è ora di agire. 2️⃣ Il giudizio più controintuitivo: un aumento e poi una pausa. Il mercato non sta solo scommettendo su un aumento a settembre, ma sta prezzando circa altre due e mezza aumenti successivi. ING dice: state pensando troppo. Lo chiamano "aumento una tantum" — un aggiustamento di politica, non l'inizio di un ciclo restrittivo. Un paragone è la metà degli anni '90: dopo il taglio dei tassi all'inizio del 1996, la Fed rimase ferma, poi nel marzo 1997 fece un "aumento di gestione del rischio" e poi rimase ferma a lungo. Lo scopo dell'aumento non è reprimere la domanda, ma controllare in anticipo il rischio di un'inflazione fuori controllo. In parole semplici: non è per distruggere il mercato, ma per comprarsi un'assicurazione. 3️⃣ Bitcoin tra 76.000 e 77.000, cosa sta aspettando? BTC è attualmente intorno a 78.000$, oscillando tra 76.000 e 82.000$. Le posizioni a leva sono fortemente concentrate sopra gli 82.000$ e sotto i 75.000-76.000$. Il mercato non sta scommettendo sulla direzione — sta prezzando due scenari completamente diversi contemporaneamente: Scenario A: aumento + indicazioni accomodanti. La dichiarazione sottolinea "una tantum", il dot plot non suggerisce aumenti consecutivi. BTC potrebbe prima scendere e poi salire, il supporto a 76.000 tiene, poi rimbalza a 82.000. Scenario B: aumento + indicazioni restrittive. Il dot plot alza il percorso futuro dei tassi, suggerendo altri aumenti. BTC probabilmente scenderà sotto i 76.000 per cercare un supporto più basso. Stesso aumento di 25 punti base, ma a causa della diversa formulazione del "percorso futuro", la direzione di BTC può essere completamente opposta. La maggior parte aspetta la risposta "aumenteranno o no". I veri intelligenti aspettano cosa dirà Wash dopo l'aumento. 4️⃣ Il dilemma di Wash: reputazione vs lealtà Trump ha detto ai giornalisti durante l'Open d'Irlanda: "Gli Stati Uniti sono così forti che dovremmo pagare i tassi più bassi al mondo". Ma il presidente della Fed scelto personalmente da lui, Wash, potrebbe guidare la banca centrale ad aumentare i tassi questa settimana. Il consigliere economico della Casa Bianca Hassett ha detto che Trump "rispetta al 100%" l'indipendenza di Wash — ma ha anche ammesso che Trump non sarà "super soddisfatto" dell'aumento. Se aumenta i tassi, Wash si inimica il presidente. Se si ritira, perde credibilità. Obstfeld dell'Istituto Peterson per la Ricerca Economica Internazionale ha detto chiaramente: "O suscita la rabbia del presidente o danneggia la propria credibilità sul mercato, e quest'ultima potrebbe avere conseguenze più gravi e durature sull'inflazione." La scelta di Wash non è mai stata "aumentare o no". Ma: usare un aumento per stabilire la credibilità della Fed, o usare una ritirata per dimostrare lealtà alla Casa Bianca. $BTC $ETH $XAU #本周FOMC揭晓，加息能否落地？