5-7 giorni.
Questo è il numero di giorni per cui le scorte di petrolio del porto di Yanbu in Arabia Saudita possono sostenere le esportazioni. Una pipeline si è rotta, e il 4% dell'offerta petrolifera globale è sparito. E l'alternativa? Non c'è.
Ecco cosa è successo.
Il 10 settembre, le pipeline petrolifere est-ovest dell'Arabia Saudita sono state attaccate da droni. Il tratto di Riyadh e quello della regione di Medina sono stati colpiti in più punti. Questa pipeline è lunga 1200 km, parte dalla zona petrolifera del Golfo Persico a est e arriva al porto di Yanbu sul Mar Rosso a ovest — è l'ultima grande rotta alternativa ad alta capacità che l'Arabia Saudita usa per bypassare lo Stretto di Hormuz.
Dopo la chiusura di Hormuz, la capacità di trasporto giornaliera di questa pipeline è stata aumentata d'urgenza da 3 milioni a 7 milioni di barili.
È la corda di salvezza.
Ora la corda si è spezzata. E la riparazione potrebbe richiedere da 3 a 5 settimane, o anche più di 6.
Peggio ancora, proprio nella stessa settimana dell'attacco alla pipeline, i ribelli Houthi hanno preso il controllo delle isole di al-Sughayr e al-Kabir nel Mar Rosso, aumentando il rischio per la navigazione nello Stretto di Mandeb.
Hormuz è bloccato. La pipeline è stata fatta saltare. La rotta marittima del Mar Rosso non è più sicura.
Tre vie, tutte con semaforo rosso.
Ma oggi non voglio parlare del prezzo del petrolio.
Voglio parlare di una parola che tutti hanno ignorato: buffer.
Ben Cahill, ricercatore senior del Global Energy Center dell'Atlantic Council, ha detto una frase che penso valga la pena rileggere più volte in tutto questo evento:
"Negli ultimi 6 mesi, tutti i tipi di buffer che hanno aiutato il mercato a resistere agli shock sono praticamente esauriti. Il rilascio delle riserve strategiche di petrolio ha avuto un ruolo chiave, ma un rilascio su larga scala come quello non può essere ripetuto."
Tradotto in parole semplici:
Negli ultimi sei mesi abbiamo resistito grazie alle riserve. Ora le riserve sono finite.
Le riserve strategiche di petrolio sono state usate. La pipeline alternativa è stata distrutta. Il porto di riserva e le scorte non reggono più di una settimana. Vuoi trovare un altro piano? Mi dispiace, non c'è un secondo piano di riserva.
Questa è la parte più spaventosa — non quanto sia forte questo shock, ma che quando arriva, non hai più nulla in mano.
E cosa c'entra questo con BTC?
Molto.
Il sistema energetico ha un "buffer", e anche il mercato delle criptovalute ce l'ha.
Qual è il buffer di BTC? Flussi di fondi degli ETF, offerta di stablecoin, profondità degli acquisti sugli exchange.
Negli ultimi sei mesi, questi buffer hanno aiutato BTC ad assorbire gli shock esterni. Il prezzo del petrolio è salito? Nessun problema, gli ETF continuano a ricevere fondi. La geopolitica è esplosa? Nessun problema, le stablecoin continuano a crescere.
Ma ora, questi buffer si stanno riducendo simultaneamente.
Tra l'8 e l'11 settembre, gli ETF Bitcoin hanno registrato un deflusso netto di 462,7 milioni di dollari — invertendo direttamente la tendenza di afflusso di 3,52 miliardi di dollari di tutto agosto. Questo è il terzo giorno consecutivo di deflusso netto, e il patrimonio netto di BTC è sceso da 101,3 miliardi a 97,49 miliardi.
Anche le stablecoin non se la passano bene. Tra il 7 e il 13 settembre, la capitalizzazione totale delle stablecoin è diminuita di 414 milioni di dollari in una settimana. L'offerta di stablecoin in dollari è quasi ferma da inizio anno, con un aumento di soli 159 milioni — su una base di 298,5 miliardi.
Un dato ancora più doloroso: la profondità del libro ordini di BTC è scesa sotto i 60 milioni di dollari a febbraio, rimanendo così per 10 giorni consecutivi.
Cosa significa 60 milioni di dollari? Un exchange di medie dimensioni fa più volume in un solo giorno. Questo significa che la profondità del mercato è così sottile che un grosso ordine può far crollare il prezzo creando un buco.
Il cuscinetto del sistema energetico si sta esaurendo. Anche il cuscinetto del mercato crypto si sta assottigliando.
Non è una coincidenza. Sono due facce dello stesso problema strutturale — quando tutti i sistemi sono sotto pressione, qualsiasi shock in una direzione viene amplificato.
Quindi qual è la conclusione?
La crisi della pipeline saudita non è solo la storia di un tubo del petrolio. Ci ricorda una cosa:
Quando tutte le ridondanze di sistema sono esaurite, il prossimo shock non aumenterà linearmente, ma esploderà in modo esponenziale.
Il prezzo del petrolio ha già dato la risposta. Il Brent ha superato i 104 dollari al barile, il WTI si avvicina a 105, con un aumento settimanale superiore al 10%. Il prezzo al dettaglio del diesel negli USA ha superato i 6 dollari al gallone, un record storico.
Le aspettative di inflazione si riaccendono, e la probabilità di un rialzo dei tassi da parte della Fed a settembre è salita dal 70% all'88%.
Le aspettative di aumento dei tassi spingono il dollaro al rialzo, il dollaro assorbe liquidità, e la liquidità lascia per prima gli asset con il beta più alto — Bitcoin.
Una crisi energetica, così, attraverso il canale dei tassi d'interesse, colpisce direttamente la tua posizione in BTC.
Cosa significa questo per BTC?
La volatilità non scomparirà, tornerà solo in modo più violento.
Potrebbe rimanere calma per qualche settimana, facendoti pensare "va tutto bene". Poi una grande candela rossa spazza via tutti gli stop loss. Un mercato con buffer esauriti o crolla durante la discesa, o esplode nel silenzio.
$BTC$BZ$XAU#沙特关键输油管道受损，或停运数周
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