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#日银年内再加息成焦点 日银年内再加息不是“会不会”的问题，是“几次”的问题。52位经济学家全数押注9月加息，93%预计明年1月前还有一次。但真正的风险不在加息本身，在日元套利交易那1.8万亿美元的隐性杠杆。 依据很硬。9月11日调查显示，受访者均预计9月18日加息25个基点至1.25%，约46%预计节奏加快至每季度一次，终端利率中值1.75%，意味着还有三次。掉期市场一度定价99%概率。贝森特G20期间直接向植田和男施压“做正确的事”，日元已从160升破153。日本10年期国债收益率触及3.015%，1996年以来首次。 但市场的定价可能偏乐观。加息意味着日本政府偿债成本跳升，2026财年国债费已占预算四分之一。植田如果只加一次就不再加，日元可能迅速回吐。 对加密市场，真正的传导链是套利交易。全球日元套利头寸约1.8万亿，一旦日银持续加息+日元升值，平仓会形成“日元涨→卖风险资产还日元→风险资产跌→继续平仓”的负反馈。2024年8月日银加息15个基点，BTC一周从65,000跌到50,000。这次幅度更大，但市场已有预期。