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#财报观察员：甲骨文AI云收入增121% 刚看了眼甲骨文的财报，数字炸裂，但市场反应很诚实。 AI云基础设施收入同比暴增121%，比上季度的93%还猛。剩余履约义务冲到6640亿美元，一个季度就新增了超过300亿美元的AI云合同，算力需求确实还在加速。单看这几个指标，甲骨文交出了一份无可挑剔的成绩单。 但另一面是，高速扩张的代价极其昂贵。单季资本开支高达285亿美元，自由现金流直接干到负54亿美元。为了维持这个扩张速度，公司还得通过ATM股票发行融资200亿美元。说白了，AI基建的烧钱程度已经到了必须靠持续融资才能撑住的地步。 真正值得琢磨的是创始人Larry Ellison的动作。9月12日，他取消了原计划最高75亿美元的Oracle股票出售，一股没卖。高位不减持，通常意味着创始人认为股价被低估，或者对后续增长有足够信心。这个信号比任何财报数字都直接。 再对比一下Adobe。同样超预期财报、同样上调指引，股价照样承压。市场对AI公司的要求已经变了，不再问“你有没有增长”，而是问“你的增长质量如何，商业回报能不能持续”。 $BTC $ETH $ZEC