Il CPI core ha raggiunto il minimo degli ultimi 5 anni, ma la probabilità di un aumento dei tassi è schizzata al 90%: chi sta sbagliando tra mercato e analisti?
Se fai trading basandoti su un solo dato, stai già perdendo soldi.
Ad agosto il CPI core su base annua è stato del 2,4%, il livello più basso da oltre 5 anni. Sembra una buona notizia, vero?
Ma i dati del CME raccontano un'altra storia: la probabilità di un aumento dei tassi a settembre è tra l'85% e il 90%.
Uno dice "non c'è fretta", l'altro dice "è necessario aumentare".
Non è una divergenza tra rialzisti e ribassisti. Sono due mentalità diverse che usano due logiche diverse per interpretare lo stesso numero.
Prima di tutto, guardiamo i dati stessi, perché sono più complicati di quanto pensi.
Ad agosto il CPI core su base mensile è stato dello 0,3%, previsto 0,2%. Superiore alle attese.
Più importante è la struttura: al netto di energia e affitti, i prezzi dei servizi sono aumentati dello 0,5%. Le comunicazioni sono in aumento. L'alloggio fuori casa è in aumento. I biglietti aerei sono in aumento. Auto nuove e usate sono in aumento.
Il rimbalzo della benzina? È solo un fattore superficiale. Il vero segnale forte arriverà giovedì con il PPI — molte voci chiave incluse nel PCE mostrano forti aumenti.
L'inflazione non sta "calando". Sta cambiando forma.
Ecco il cuore della discussione.
Darkfost dice: dal 2022 il CPI core mostra una chiara tendenza al ribasso a lungo termine, le decisioni della Fed dovrebbero basarsi sull'evoluzione a lungo termine, non sul rumore mensile. A settembre non c'è urgenza di aumentare i tassi.
È giusto? Sì. La logica è completamente valida.
Ma il mercato ha votato con i soldi diversamente.
La probabilità di aumento dei tassi è salita dal 40% di metà agosto all'85-90%. Goldman Sachs e UBS hanno cambiato posizione, prevedendo un aumento di 25 punti base a settembre. Mancano solo cinque giorni alla riunione del 17 settembre.
Il quadro "tendenza a lungo termine" di Darkfost e il quadro "onere della prova spostato" dei trader si sono scontrati frontalmente.
Cosa significa onere della prova spostato?
Prima la Fed doveva vedere un'inflazione alta per giustificare un aumento dei tassi. Ora è il contrario — la Fed ha bisogno di un CPI debole per fermarsi. Se l'inflazione non migliora sostanzialmente, hanno motivo di agire.
Non è un segnale da falchi. È un segnale che la pazienza è finita.
E i soldi intelligenti nel mercato ti stanno dicendo cosa pensano con le azioni.
Il noto trader Killa ha pubblicato oggi un messaggio che vale la pena leggere parola per parola:
"Bitcoin ha oscillato ripetutamente di recente, il mercato continua a cacciare le posizioni long sotto i precedenti minimi, con l'obiettivo di eliminare la leva e distruggere gradualmente la fiducia dei detentori long."
Nota la scelta delle parole: distruggere la fiducia.
Killa non è uno qualunque. A maggio 2025 ha previsto il picco di questo ciclo rialzista, ad aprile ha aperto una posizione short a 74.688, e il 5 giugno, quando il mercato è crollato, è passato al long. Ha 200.000 follower.
Due mesi fa parlava di "rimbalzo seguito da una correzione lieve e formazione di un fondo". Ora parla di "caccia ripetuta ai minimi per eliminare i long".
La sua valutazione del fondo non è cambiata, ma la tempistica si è allungata.
Traducendo: a giugno ha investito il 90% della posizione, ora è in perdita. Questo messaggio non è un'analisi, è una giustificazione per mantenere una posizione in perdita.
Ancora più doloroso, il fatto che persone come Killa siano passate da "formazione di un fondo" a "caccia ai long" è di per sé una prova che la fiducia dei rialzisti si sta esaurendo.
Cosa fanno i soldi degli ETF?
Nelle ultime tre settimane, gli ETF spot Bitcoin negli USA hanno registrato un afflusso netto cumulativo di circa 3,8 miliardi di dollari. Da metà agosto sono tre settimane consecutive di afflussi netti, la serie più lunga e di maggior entità dell'anno.
L'IBIT di BlackRock ha registrato un afflusso giornaliero di 730,9 milioni di dollari, la migliore performance da gennaio.
Le istituzioni stanno comprando. Killa dice che la fiducia dei long viene distrutta. Entrambi i fatti sono veri contemporaneamente.
A chi credi?
Darkfost ha ragione. Il CPI core è davvero al minimo da 5 anni.
Ma il mercato ti sta anche dicendo un'altra cosa: la pazienza della Fed ora è più sottile che in qualsiasi momento degli ultimi tre anni.
Il 17 settembre avremo la risposta.
Fino ad allora, ogni rimbalzo potrebbe essere un falso segnale rialzista, ogni calo potrebbe essere una pulizia. Il tuo stop loss è il carburante di qualcun altro.
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