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期限结构雷达 这张看的是时间价格：近月紧不紧，远月贵不贵，一条曲线就能分开。 $BTC 近月、季月、远月年化基差依次为+6.23%/+4.85%/+4.84%，曲线随期限回落。 近月合约与现货相差+174.4美元，先看绝对价差，再判断年化曲线。 近端年化高于远端，短期资金更紧；先盯近月原始价差，别被年化数字带偏。 $ETH 近月、季月、远月年化基差依次为+4.30%/+4.20%/+3.41%，曲线随期限回落。 短端原始价差只有+3.91美元，年化读数可能被较短剩余期限放大。 倒挂把压力放在近月，若近端原始价差不大，年化读数可能被期限放大。 $SOL 近月、季月、远月年化基差为+4.34%/+1.41%/+1.82%，当前状态是季月年化偏低。 近月绝对价差是+0.16美元，这个数字比单看短端年化更接近实际成本。 曲线不是标准升水或倒挂，先看哪个期限点正在偏离另外两个。