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PPI一升温，ETH最怕的不是通胀本身，而是美联储降息预期被重新打乱。 美国8月PPI同比升至5.4%，生产端通胀明显加速。市场担心的并不是一个单独的数据，而是它可能向CPI等消费端通胀传导，进而让美联储在利率政策上更加谨慎。通胀越顽固，降息空间就越小，甚至可能重新强化加息预期。 而这条链条对ETH尤其关键：PPI走高→通胀预期升温→美债收益率和政策利率预期上行→美元流动性收紧→风险资产估值承压。 ETH作为高波动资产，对资金成本变化更加敏感，杠杆资金也更容易率先撤退。 资金面已经出现降温迹象。现货ETH ETF虽然仍有净流入，但周度规模从8.24亿美元高点降至2.18亿美元；同时散户减持约30.7万枚ETH，巨鲸仅增持约8.2万枚。 技术上，2431美元至2405美元是关键防线。守住仍有机会反攻2545美元；一旦失守，2223—2256美元可能成为下一支撑。 所以这轮ETH真正要盯的，不只是价格，而是PPI会不会继续把“高利率”这根绳子越勒越紧。$ETH $BTC #美国CPI环比加速，加息预期升温 #BTC现货ETF连续流出