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寒江观盘
上市公司加密财库进入“算账周期”
买币的叙事没变，但算账的维度变了。Strive继续堆BTC，BitMine靠ETH质押吃3.35亿美元年化利息，Strategy却按下暂停键，拿1.76亿美元回购优先股——三条路径，三种算力。
核心分歧不在币价涨跌，而在每股资产净值（NAV）的折价修复。质押生息能覆盖持币成本，回购能减少股权稀释，纯囤币则依赖市场溢价。当BTC周度净买入额环比腰斩，说明CFO们开始用财务模型替代信仰模型。
谁的融资成本更低，谁的回购上限更厚，谁的质押收益率能跑赢通胀，谁就能在下一轮估值重估中拿到溢价。方向一致，节奏分化。刺哥说完了，你细品。#加密财库分化：算账周期开启 $BTC $ETH $STRK
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