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持有者最该警惕的不是币价下跌，而是下跌的理由从未改变。CRV 的问题不在生意，在代币分配结构本身。 协议每年增发奖励 LP，而多数 LP 拿到后直接卖出，这构成了稳定的新增卖压。veCRV 锁仓锁住的是存量，锁不住增量，所以协议收入再好，也填不上这个稀释的口子。 更关键的是，Curve 没有像 UNI 那样用收入回购销毁代币，业务增长无法自动转化为代币稀缺性。这意味着基本面修复和币价修复之间，隔着一道机制上的断层。 盯一个信号就够了：如果协议宣布将手续费用于回购并销毁 CRV，上述逻辑才可能被推翻。在那之前，所谓价值回归只是持有者的一厢情愿。 #加密财库分化：买币还是回购？ $CRV