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BTC重新站回8万美元，我中期还是偏多，但现在不会因为美元没涨就追。 市场现在最容易形成的判断是： 美国就业很强，加息概率上升。 但美元没有明显变强，BTC还能站在8万美元。 所以市场已经把加息风险消化掉了。 我觉得这个判断少看了一个变量。 日元。 现在市场对9月Fed加息的定价大约在57%左右，但美元并没有因为这个变化明显走强。 同时，日元却在升值，日本市场对进一步加息的预期也在增加。 为什么这件事值得Crypto交易者关注？ 因为过去很多全球风险仓位的资金来源，并不是美元。 而是低利率日元。 最简单的结构就是： 低成本借日元，再去买收益更高、波动更大的资产。 股票、信用、商品，甚至Crypto相关风险仓位，都可能间接受益于这种资金结构。 所以日元长期弱、利率长期低的时候，市场很容易习惯一个环境： 融资便宜，杠杆舒服。 但如果日本利率上升，同时日元快速升值，问题会变成两层。 第一，融资成本变高。 第二，借日元的人还要面对汇率损失。 这个时候，即使你原来买的资产没有出问题，也可能因为整个套利结构变差而被迫减仓。 这就是为什么我现在不会只看DXY