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Riferendosi ancora a uno dei quadri macro di questa settimana—se i dati sull'occupazione possano essere la chiave per fermare l'aumento dei tassi di Walsh a settembre. Sono stati pubblicati i dati statunitensi di agosto sui Minor Nonfarm Payroll, che registrano 38.000, significativamente più deboli del previsto e precedentemente. I dati Minor Nonfarm sono passati da 95.000 a giugno a 46.000 a luglio, e poi a 38.000 ad agosto, indicando una chiara tendenza a indebolire l'occupazione nelle imprese private. #非农前数据分化, le aspettative di un aumento dei tassi a settembre stanno aumentando, unite ai dati ISM del settore manifatturiero di ieri e alle offerte di lavoro di luglio. Prima che i dati sul salario non agricolo venissero pubblicati, la mappa occupazionale era già molto chiara. L'indebolimento delle assunzioni nel settore privato senza licenziamenti su larga scala significa che la disponibilità delle aziende a creare nuovi posti di lavoro sta diminuendo. Questo è un ambiente tipico di bassa occupazione e bassi licenziamenti. Come menzionato nel quadro di questa settimana, se l'occupazione vuole rallentare la probabilità di un aumento dei tassi a settembre, non dovrebbe esserci rischio di recessione, ma è necessario un indebolimento ragionevole. I dati sui piccoli salari non agricoli di questa sera soddisfano effettivamente questa aspettativa: se l'occupazione non è crollata, l'occupazione si è indebolita, il che supporta l'indebolimento della probabilità di un aumento dei tassi a settembre. Ma il mercato si scambia davvero secondo questa aspettativa? Nel mercato obbligazionario, il rendimento dei Treasury USA a 2 anni è sceso rapidamente dopo la pubblicazione dei dati, ma poi si è ripreso fortemente, indicando che le aspettative di aumento dei tassi sono effettivamente deboli. Tuttavia, negoziare un rallentamento degli aumenti dei tassi rimane difficile. La probabilità di aumento dei tassi CME per settembre è scesa dal 66,8% prima della pubblicazione dei dati al 66,2%, indebolendo la possibilità di un aumento del tasso dello 0,6%. Guardando a questi due aspetti dei dati, i piccoli dati non agricoli sul payroll hanno indebolito le aspettative di aumenti dei tassi, ma erano chiaramente insufficienti. Le ragioni principali provengono da due fonti