Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è al 5,27%, tornando ai livelli precedenti all'annuncio di espansione del riacquisto da parte di Bessent il 19 agosto.
Il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni ha superato per la prima volta in 30 anni il 3%.
Il rendimento dei titoli di Stato britannici a 30 anni è al 5,87%, il più alto dal 1998.
Il rendimento dei titoli di Stato tedeschi a 10 anni è al 3,34%, il più alto dal 2011.
Il prezzo del petrolio è aumentato del 13% nell'ultimo mese, con il Brent che ha superato i 94 dollari.
L'indice Bloomberg dei titoli sovrani globali ha raggiunto il rendimento più alto degli ultimi 20 anni.
Tradotto in parole semplici: prendere in prestito denaro in tutto il mondo sta diventando più costoso. E la tua posizione in BTC è ancora ferma a 78.000.
Qual è la situazione attuale di BTC?
Ad agosto è cresciuto del 24%-25%, registrando la migliore performance di agosto dal 2017. Ha superato temporaneamente gli 80.000 dollari, testando la zona di resistenza tra 81.000 e 82.000.
E poi? Dopo un discorso hawkish di Wash a Jackson Hole, BTC è sceso sotto i 78.000.
Ora il prezzo oscilla tra 77.000 e 79.000, con un range di volatilità nelle 24 ore compresso tra 77.200 e 79.200 dollari.
Dopo un aumento del 25%, il mercato aspetta una direzione. Ma le notizie non sono buone.
A livello macro, tre pressioni simultanee si fanno sentire.
Primo, il crollo sincronizzato dei titoli sovrani globali.
Dopo l'annuncio di Bessent del 19 agosto sull'espansione del riacquisto, il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è temporaneamente calato. In meno di due settimane, è risalito tutto fino al 5,27%.
Mark Cabana, responsabile della strategia sui tassi di Bank of America, ha detto chiaramente: "Il mercato dei tassi non riesce mai a mantenere un calo significativo dei rendimenti, gli investitori chiedono compensi più alti per allungare le scadenze."
Dan Morehead, fondatore di Pantera, è stato ancora più diretto: "Perché il bluff funzioni, devi essere sicuro che nessuno al tavolo sappia che stai bluffando."
Secondo, il petrolio è impazzito.
L'escalation del conflitto tra USA e Iran ha fatto schizzare il prezzo del petrolio di oltre il 5% in un solo giorno, con il Brent vicino ai 95 dollari. I futures sul diesel sono aumentati del 51% nelle ultime 10 settimane.
Ogni aumento del prezzo del petrolio aggiunge benzina al fuoco dell'inflazione.
Terzo, la svolta collettiva delle banche centrali.
La probabilità di un aumento dei tassi da parte della BCE il 10 settembre è del 98,9%.
La probabilità di un aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone il 18 settembre è dell'88%.
La probabilità di un aumento dei tassi da parte della Fed il 15-16 settembre è del 66,9%.
Non è l'azione di una singola banca centrale. È un aumento sistemico del costo del finanziamento globale.
Dove si blocca ora BTC?
Sopra: 82.000 dollari è il primo ostacolo. BTC ha testato più volte questa soglia recentemente, ma ogni volta è stato respinto.
Più in alto: la zona tra 83.000 e 86.000 dollari è una resistenza intensa, con liquidazioni di posizioni short, offerta da detentori a lungo termine e ordini di vendita nel book.
Sotto: 75.000 dollari è la prima linea di difesa, 72.000 dollari è un fondo più profondo.
Wintermute definisce 75.000 e 82.000 dollari come due livelli chiave prima del FOMC di settembre.
Ora BTC si muove in questo intervallo. Chi rompe per primo, vince.
Tre scenari, come reagire?
Scenario 1: aumento dei tassi Fed + discorso hawkish (probabilità più alta)
L'aumento arriva, ma Wash suggerisce che "è solo l'inizio". BTC probabilmente testerà la zona 72.000-75.000 dollari.
Cosa fare: non affrettarti a comprare a ribasso. Aspetta che il prezzo si stabilizzi e che il mercato digerisca il discorso. Se si arriva a questo livello, è un'area per posizionamenti a medio-lungo termine.
Scenario 2: aumento dei tassi Fed + guida dovish (probabilità media)
"Un aumento, poi si vedono i dati" — il mercato interpreterà questo come la fine delle cattive notizie. Potrebbe formarsi un fondo temporaneo.
Cosa fare: tieni d'occhio le parole di Wash. Se parla di "dipendenza dai dati" invece di "stretta continua", il mercato troverà da solo un fondo.
Scenario 3: nessun aumento inaspettato (bassa probabilità, massimo scostamento dalle aspettative)
Il CME prezza il 66,9% di probabilità di aumento. Se la Fed non segue il copione, sarà il più grande scostamento dalle aspettative.
BTC potrebbe superare direttamente gli 82.000 dollari e sfidare la resistenza intensa tra 83.000 e 86.000 dollari.
Cosa fare: non inseguire in questo scenario. Le operazioni basate sul differenziale di aspettative vanno posizionate prima dell'annuncio; inseguire dopo significa spesso fare da zavorra.
Alcuni indicatori da tenere d'occhio.
Flussi di capitale negli ETF spot: dal 24 al 28 agosto, 9 giorni consecutivi di afflusso netto per 924 milioni di dollari. Il 28 agosto primo deflusso di 202 milioni. Il 1° settembre nuovo afflusso di 216,7 milioni.
Le istituzioni non sono scappate. Stanno solo giocando avanti e indietro, aspettando una direzione.
Contratti aperti: scesi ai minimi da maggio. Indica che la crescita di agosto è stata guidata dal mercato spot, non da leva finanziaria. La struttura è più sana di quanto sembri.
Dati sull'occupazione di venerdì: ultimo dato chiave prima del FOMC. Dati forti → conferma aumento tassi → BTC potrebbe testare 75.000. Dati deboli → diminuzione probabilità aumento → BTC potrebbe salire a 80.000.
9 settembre: l'espansione del riacquisto di Bessent entra in vigore. Ma il mercato ha già votato con i piedi — nessuno crede che possa salvare la situazione.
Come gestire la posizione?
Primo, riduci la leva. Prima del FOMC non scommettere pesantemente su una direzione. La volatilità implicita attuale può farti uscire in un attimo.
Secondo, costruisci la posizione a tranches. Se si arriva tra 72.000 e 75.000, è un'area per posizionamenti a medio-lungo termine. Non investire tutto in una volta, dividi in tre tranche.
Terzo, tieni d'occhio i flussi negli ETF. Quando le istituzioni entrano continuamente, non andare contro il mercato. Quando escono, non illuderti che "questa volta sia diverso".
Quarto, prima dei dati sull'occupazione di venerdì, tieni le mani a posto. È l'ultimo evento binario prima del FOMC. Puoi aspettare uno o due giorni senza problemi.
BTC è salito del 25% ad agosto, ma hai guadagnato?
Se hai comprato a 78.000, non venduto a 81.000 e ora sei indeciso se tagliare le perdite — non sei solo.
Settembre potrebbe essere uno dei mesi con la volatilità più alta dell'anno.
Il mercato obbligazionario globale crolla, il petrolio vola, tre banche centrali vogliono aumentare i tassi contemporaneamente.
Sopravvivere è più importante di quanto si guadagni.
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