Ogni volta prima dei dati sull'occupazione non agricola, qualcuno mi fa la stessa domanda: "Sei rialzista o ribassista?"
La mia vera risposta è in tre parole: non lo so.
E penso che ora nessuno possa dirlo con certezza.
Bitcoin ha appena vissuto un violento rimbalzo: ad agosto è cresciuto di oltre il 20%, passando da oltre 60.000 dollari a superare i 79.000 dollari.
Ma se pensi che la tendenza sia ormai chiara, ti sbagli.
Martedì Bitcoin ha aperto a 77.500 dollari, poi ha oscillato violentemente, scendendo brevemente sotto la media mobile a 50 settimane a 77.269 dollari, per poi risalire. Il rendimento dei titoli di Stato USA a 10 anni è schizzato al 4,76%, continuando a mettere pressione sugli asset rischiosi.
Il prezzo sale, ma le fondamenta vacillano.
Perché dico che "nessuno può dirlo con certezza"?
Perché il mercato è bloccato in un nodo irrisolto: tutti i segnali sono in conflitto.
Segnale A: Wash ha adottato una posizione hawkish.
Dopo il discorso a Jackson Hole, la probabilità di un rialzo dei tassi a settembre è passata dal 35% a quasi il 60%. Wash ha chiarito che l'obiettivo di inflazione al 2% non cambierà.
Segnale B: ma la probabilità di un rialzo a settembre è solo del 60%.
57%, 58%, 60% — le cifre variano leggermente tra le istituzioni. Ma dall'altra parte c'è ancora oltre il 40% di probabilità che non ci sia alcun rialzo. Il mercato stesso non ha raggiunto un consenso.
Segnale C: l'occupazione si sta raffreddando.
A luglio l'occupazione non agricola è diminuita inaspettatamente di 23.000 unità, mentre i dati di maggio e giugno sono stati rivisti al ribasso di 103.000 unità. La media trimestrale dell'aumento dell'occupazione è scesa a circa 20.000.
Segnale D: ma il tasso di disoccupazione sta diminuendo.
A luglio il tasso di disoccupazione è sceso al 4,1%, il livello più basso in 13 mesi. Tuttavia, questo miglioramento è dovuto al calo del tasso di partecipazione al lavoro al 61,4% — non perché ci siano più posti di lavoro, ma perché meno persone cercano lavoro.
Segnale E: l'inflazione sta migliorando ma resta elevata.
PCE al 3,7%, core PCE al 3,3%, sopra l'obiettivo del 2% per 65 mesi consecutivi. La crescita salariale rallenta, ma la pressione sui prezzi persiste.
Segnale F: la geopolitica potrebbe riaccendere l'inflazione in qualsiasi momento.
Il conflitto tra USA e Iran ha interrotto un quinto della fornitura globale di petrolio. La guerra commerciale con il Canada è appena ripresa. Il boom dell'AI sta spingendo al rialzo i prezzi dei chip.
L'occupazione è debole, ma non abbastanza. L'inflazione è alta, ma non troppo. La probabilità di un rialzo è alta, ma non certa.
Sessanta contro quaranta. Non è una direzione, è un lancio di moneta.
I dati sull'occupazione di agosto, che saranno pubblicati venerdì, prevedono un aumento tra 50.000 e 80.000 posti di lavoro. A luglio è stato -23.000.
Se i dati saranno in quell'intervallo — né forti né disastrosi. Le prove per un rialzo non sono sufficienti, così come non lo sono le ragioni per non rialzare.
Allora come si muoverà il mercato? Non lo so.
E non dimenticare — dopo i dati sull'occupazione ci sarà il CPI. L'inflazione di agosto sarà pubblicata il 10 e 11 settembre. La Fed si riunirà il 15-16 settembre.
I dati di venerdì non risponderanno a "ci sarà un rialzo a settembre?", ma a "il mercato del lavoro è abbastanza debole da fermare il rialzo?". La risposta finale dipenderà dal CPI.
E quelli che nel gruppo gridano "all-in" o "liquidare tutto"? Chi sono?
Due tipi di persone.
Uno che non capisce davvero. Semplifica un sistema complesso in una logica binaria "dati buoni = scendere, dati cattivi = salire". Ma la realtà non funziona mai così.
L'altro fa finta di capire. Sa di non sapere, ma "dare segnali" fa crescere i follower, porta clienti, genera traffico. In momenti di ansia del mercato, dare una risposta certa — anche se sbagliata — ha più impatto di un "non lo so".
Ma "avere impatto" e "avere valore" sono due cose diverse.
Non credo che gridare "all-in" in questo momento sia responsabile.
Non credo nemmeno che gridare "liquidare tutto e scappare" sia una valutazione razionale.
La complessità di questo mercato supera la capacità predittiva di chiunque.
Ammetterlo non è una vergogna. In questo settore, ammettere "non lo so" richiede più coraggio che fingere "so tutto".
Allora cosa fare? Smettere di fare trading?
Non si tratta di smettere, ma di cambiare approccio — da "scommettere sulla direzione" a "gestire il rischio".
Il mio schema di risposta è semplice, solo tre punti:
Primo, dati prima di tutto, senza pregiudizi sulla direzione.
Scommettere pesantemente prima che i dati escano non è trading, è gioco d'azzardo. Aspetta che i dati arrivino, osserva la reazione reale del mercato, poi agisci. Essere lenti non uccide, essere frettolosi può far perdere tutto.
Secondo, disciplina sulla posizione, leva non superiore a 3 volte.
Che tu sia rialzista o ribassista, leva superiore a 3 significa affidare il tuo destino alla fortuna. La volatilità della notte dei dati sull'occupazione può farti saltare in aria con una sola mossa.
Terzo, operazioni frazionate, niente scommesse uniche prima dei dati.
Nessuno sa come andranno i dati, né come il mercato li interpreterà. Entrare in tre tranche ti lascia spazio per correggere gli errori. Scommettere tutto in una volta ti lascia senza possibilità di recupero.
Quanto a lungo sopravvivi in questo mercato non dipende da quante volte hai ragione.
Dipende da quante volte puoi continuare a giocare dopo aver sbagliato.
La notte dei dati sull'occupazione, non scommetto sulla direzione.
Scommetto solo su una cosa — chi gestisce bene il rischio vive più a lungo.
Il mio valore non è darti una previsione di rialzo o ribasso.
Il mio valore è aiutarti a costruire un tuo quadro decisionale nell'incertezza.
Oggi dici "rialzo", domani "ribasso", gente così ce n'è a bizzeffe. Ma quando tutti sono ansiosi e vogliono una "risposta certa", chi ha il coraggio di dire "non lo so, ma questo è il mio piano" — questo tipo di contenuto merita il tuo tempo.
Se devi fare trading, ricorda tre cose:
Imposta stop loss. Imposta stop loss. Imposta stop loss.
Le cose importanti vanno dette tre volte. La volatilità della notte dei dati sull'occupazione non si supera con la fede.
Non esagerare con la posizione. Tieni qualche colpo per lunedì — quando il mercato avrà digerito i dati e l'emotività si sarà calmata, la direzione sarà più affidabile.
Non inseguire i rialzi o i ribassi. Le oscillazioni nei cinque minuti prima dei dati sono probabilmente rumore. Lascia che i colpi volino un po'.
Il mercato è complesso, così complesso che nessuno può prevederlo con precisione.
Ma una cosa è semplice — gestisci bene la tua posizione, sopravvivi fino a domani.
La notte dei dati sull'occupazione, non do segnali, non faccio all-in, non liquido tutto.
Faccio solo una cosa: controllo ciò che posso controllare, accetto ciò che non posso.
E "se posso prevedere o no" fa parte di ciò che non posso.
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