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Ho letto il rapporto di JPMorgan, concordo al 70%, ma il 30% lo nego fermamente Il 1° settembre, il desk di trading di JPMorgan ha ufficialmente adottato un approccio "tatticamente cauto", consigliando agli investitori di ridurre l'esposizione netta long e di passare a una strategia "market neutral". Qual è la ragione? L'incertezza della politica della Fed, segnali di posizionamento senza direzione, e settembre è storicamente un mese di alta volatilità stagionale per il mercato azionario USA. Appena uscito il rapporto, il gruppo è esploso. Un sacco di gente mi ha chiesto: "È il momento di liquidare tutto?" "JPMorgan è ribassista, BTC tornerà a 60.000?" La mia risposta è semplice: ho letto tutto, concordo al 70%, ma il 30% lo nego fermamente. I punti di JPMorgan sono effettivamente corretti: Primo, settembre è un mese di alta volatilità stagionale. I dati storici sono chiari, settembre non è mai stato tranquillo per gli asset rischiosi. Secondo, l'incertezza sulla politica della Fed è reale. Dopo il discorso hawkish di Waller il 31 agosto, la probabilità di un rialzo dei tassi a settembre è schizzata dal 35% oltre il 60%. Il CME FedWatch mostra una probabilità del 65,4% per un aumento di 25 punti base a settembre. Chi può dirlo con certezza? Terzo, i segnali di posizionamento sono davvero confusi. Ad agosto, gli short su Bitcoin sono stati chiusi per 6,55 miliardi di dollari, ma la domanda spot si sta indebolendo. Il funding rate su Binance è aumentato del 42% in meno di una settimana — i long stanno aumentando la leva, ma i nuovi acquisti non tengono il passo. Le posizioni aperte stanno diminuendo, il funding rate sta salendo. Non è un segnale per "comprare a occhi chiusi". Queste logiche le riconosco. Per chi è pensato il consiglio di JPMorgan? Per i clienti di asset tradizionali — azioni, obbligazioni, materie prime. Nei loro modelli non c'è la variabile "halving". Non c'è la variabile "flussi continui degli ETF". Non c'è la variabile "adozione istituzionale accelerata". E queste cose stanno realmente cambiando la struttura di base del mercato crypto. Dal 17 al 27 agosto, gli ETF spot su Bitcoin negli USA hanno registrato 9 giorni consecutivi di flussi netti in entrata, per un totale di circa 3,04 miliardi di dollari. In tutto agosto, i flussi ETF hanno superato i 3 miliardi di dollari. JPMorgan stessa ha aumentato la sua posizione in ETF Bitcoin dal secondo trimestre da 162 milioni a 356 milioni di dollari, più che raddoppiando. Un'istituzione che consiglia ai clienti di "ridurre l'esposizione netta long" sta aumentando la sua posizione in Bitcoin. Rifletti, rifletti bene. Sta dicendo: nelle prossime due o tre settimane, il mercato potrebbe essere "più turbolento". "Turbolento" non significa "crollo". A livello di indice non è detto che ci sia un "forte ritracciamento", ma a livello di settori e singoli titoli potrebbe esserci "più volatilità". È un giudizio tattico, non un ribasso strategico. Qual è la differenza? Tattico significa "stai attento nel breve termine", strategico significa "non toccare questa cosa". JPMorgan non ha detto "non toccare Bitcoin". Ha detto "nel breve termine non scommettere pesantemente su un trend unilaterale". BTC attualmente oscilla tra 78.000 e 79.000 dollari. Ad agosto Bitcoin ha superato gli 81.000 dollari, ma quel livello è chiaramente una resistenza. Nel breve termine, la pressione macro è reale. La probabilità di rialzo dei tassi è passata dal 35% al 65%, il dollaro si è rafforzato, gli asset rischiosi sono sotto pressione. Ma la logica di medio-lungo termine non è stata infranta. Gli ETF continuano a ricevere flussi. Le istituzioni continuano a entrare. L'impatto dell'halving sull'offerta è ancora in fase di assorbimento. Dopo ogni segnale macro negativo, c'è un'opportunità di accumulo — purché la gestione della posizione non sia all-in. Sotto i 72.000 dollari: compra a tranche. Questo livello è un forte supporto recente, i panici che creano buchi spesso sono opportunità d'oro. Sopra i 78.000 dollari: vendi a tranche. Non essere avido, non cercare di vendere al massimo. Mettere i profitti in tasca è ciò che conta. Tra 72.000 e 78.000 dollari: osserva di più, muoviti poco. Oscillazioni di range, meglio riposare che agitarsi. Non è un'analisi tecnica sofisticata. È lasciare margine in un ambiente incerto. Nel mercato ci sono due tipi di persone: Uno prende i rapporti istituzionali come "decreti sacri". Il rapporto dice "riduci l'esposizione netta long", lui liquida subito. Il rapporto dice "compra", lui va full long. Questi sono sempre a rincorrere i rialzi e a vendere nei ribassi, sempre a fare da "pacco" agli altri. L'altro usa i rapporti istituzionali come "strumenti". Guarda la logica, i dati, il ragionamento. Prende ciò che condivide, giudica da sé ciò che non condivide. Tu quale vuoi essere? Nel 2021, quasi tutte le istituzioni di Wall Street dicevano "Bitcoin è una bolla". Nel 2022 dicevano "le criptovalute sono morte". Nel 2023 hanno iniziato a costruire posizioni in segreto. Nel 2024, con l'approvazione degli ETF Bitcoin, sono entrati a passo svelto. I rapporti istituzionali sono in ritardo rispetto al mercato — perché devono aspettare dati, conferme, trend chiari prima di parlare. E nel mercato crypto, quando il trend è chiaro, spesso è già finito il rialzo. Il rapporto di JPMorgan vale la pena leggerlo, rifletterci, ma non seguirlo ciecamente. Comprendi la loro logica — rischio Fed, volatilità stagionale, posizionamenti affollati — queste cose esistono davvero. Ma prendi le decisioni con il tuo giudizio — la narrazione indipendente del mercato crypto, i flussi strutturali degli ETF, l'impatto a lungo termine dell'halving — queste cose non sono nel loro modello. I rapporti istituzionali sono strumenti, non fedi. Comprendi la logica, ma scommetti da solo. Settembre sarà turbolento. Ma non scenderò dalla barca per la turbolenza. Perché la destinazione di questo viaggio non è il prossimo mese, ma il prossimo ciclo. $BTC $ETH $SOL #就业数据密集公布，沃什政策立场受检验