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#沃什强调通胀风险，9月加息预期升温 沃什上任三个月，市场终于搞懂他的风格了：不画饼，只划底线。
这跟鲍威尔时代完全不一样。鲍威尔爱给前瞻指引，市场习惯了“美联储会救市”。沃什上来就把前瞻指引砍了、点阵图也取消了，说白了就是“我不告诉你我要干嘛，数据说了算”。
杰克逊霍尔首秀，整场讲话没有一句“何时降息”，只有反复强调的通胀风险。2%目标“坚定且不可动摇”，“基础通胀没清晰回落就还有工作要做”——等于直接告诉市场：别猜降息，先把通胀降下来。
结果9月加息预期直接升温，市场被打了个措手不及。比特币从81452砸到76888，一天振幅近5000美元；以太坊从2550跌到2450下方，跌超3%；黄金更惨，从4631干到4444，直接跌破4500关口。三大资产集体跳水，超9.6万人爆仓。
本质上是市场还没适应沃什的新玩法。以前美联储看市场脸色，现在完全看经济数据定节奏，关键数据落地前，市场波动率持续拉满。
9月FOMC前还有核心PCE、非农两大关键数据，才是真正风向标。现阶段不适合赌单边，轻仓观望最稳妥。
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Ho visto il Primo Ministro incontrare imprenditori, ma mai i 31 miliardi spesi direttamente dopo l'incontro
Il Primo Ministro giapponese Sanae Takaichi ha incontrato personalmente il presidente di Kioxia e, il 27 agosto, Kioxia ha annunciato ufficialmente con SanDisk: in sei anni avrebbero investito 31 miliardi di dollari in Giappone, fornendo sovvenzioni governative. La più spietata è stata la nuova costruzione Fab3 della prefettura di Iwate nel nord, con una singola fabbrica che ha investito 11,3 miliardi di dollari, producendo specificamente 3D-NAND per server AI, e anche Yokkaichi stava aggiornando di conseguenza.
Sanae Takaichi ha detto: "Molto entusiasmante, il governo lo accoglie molto," in altre parole, il governo punta sull'archiviazione tramite IA.
Perché investire così tanto? I server AI si affidano molto allo storage; l'addestramento e l'inferenza di grandi modelli richiedono un enorme NAND. Ma curiosamente, Fab3 impiega almeno due o tre anni dalla costruzione alla produzione di massa, quindi l'offerta a breve termine semplicemente non può aumentare. La domanda continua a esplodere, quindi come possono i prezzi dei chip di memoria non rimanere forti nel breve termine?
Alcuni temono un eccesso di capacità dopo aver rilasciato la capacità. Si dice che Kioxia abbia già fissato la maggior parte degli ordini a lungo termine fino al 2028, quindi stanno cercando acquirenti prima di costruire la fabbrica—è una strategia solida.
Facendo i conti: negli ultimi 25 anni, hanno investito solo 50 miliardi di yen in totale in Giappone; questa volta, in sei anni, hanno fatto 31 miliardi, che corrisponde al 60% degli ultimi 25 anni. SanDisk paga la metà, quindi la spesa in conto capitale nell'anno fiscale 2027 rappresenterà circa il 6% delle entrate.
Nel breve termine, i prezzi e i settori dello storage sono sostenuti; la domanda di IA non è esagerata. Ma a lungo termine dobbiamo monitorare la capacità. L'industria dello storage è ciclicamente letale, e l'ultima espansione di sovraccarico era ancora alta. Questa ondata mira chiaramente a Samsung e SK Hynix; la battaglia tra i Tre Regni della NAND sarà interessante. #SanDiskKioxia piani per investire 31 miliardi di dollari, la domanda e l'offerta della NAND stanno venendo rivalutate
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