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$XAU 黄金两天都没突破4700关口 目前看4700美元附近阻力还是比较强劲的，投机仓位偏高 黄金短线大概率要走高位震荡了，关注4700-4500区间 昨日未跌破五日线，收十字星，多空拉锯明显，4600暂时撑住。 PCE数据和沃什讲话前市场情绪趋于谨慎 多空分歧加大，部分资金获利离场 但若4700不破大概率还是要走更深度回调才有力度反弹走更远了。 若走回调，重点关注4500-4450区域作为买涨介入，个人觉得如果多头延续，那么回调力度应该不低于这个支撑位置，因为回调太深不利于上涨。 短线警惕4700附近的反复拉锯，看多不追高、严止损是当前的核心原则。 消息面还是偏利多 富达基金加码黄金——核心利多信号 富达国际一位基金经理过去三周已将黄金持仓翻倍至内部设定的5%上限，并表示若美元避险地位继续削弱，不排除进一步提高上限。其核心逻辑是押注美联储信誉危机与美元避险地位下滑，这代表了主流资管机构对黄金中长期逻辑的认可。 2. 美债信用风险——本轮上涨的核心驱动力 当前黄金定价逻辑已从传统的实际利率框架切换为以美国财政可持续性和主权信用风险为主导的信用逻辑。美国财政部将长期公债回购操作规模翻倍，但40万亿美元财政赤字下市场担忧难以消除。驱动金价的核心变量正从利率转向美元信用对冲与去美元化。 3. 地缘局势——短期压制因素 美伊停火谈判传重大进展，霍尔木兹自由通航达成共识，原油价格大幅回落。地缘避险溢价的回落限制了金价短线进一步上攻的空间。 4. 本周关键事件——PCE数据与杰克逊霍尔年会 · 今晚（8月26日）：美国7月PCE数据及二季度GDP修正值 · 周五：美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会发表主旨演讲 · 目前CME数据显示，美联储9月维持利率不变概率60.4%，加息概率39.6% 以上个人观点仅供参考。 #美扩大对伊制裁，海峡复航谈判推进 #杰克逊霍尔临近，沃什能否明确政策路径 #黄金高位震荡，机构资金继续看涨