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La Federal Reserve ha solo un martello, ma davanti a sé ci sono tre muri di cemento Domani a Jackson Hole, il presidente della Federal Reserve Warsh terrà un discorso. Il mercato è un caos totale — l'oro è salito a 4696 dollari, un massimo di cinque mesi; Bitcoin ha appena superato gli 81000 dollari per poi crollare a 78000; il prezzo del petrolio è crollato a causa delle notizie di cessate il fuoco tra USA e Iran. Caos, vero? Ma sotto c'è solo una cosa — la Fed vuole alzare i tassi, ma l'inflazione non è affatto un problema di "troppi soldi". L'indice di fiducia dei consumatori di agosto è 89,4, il minimo da sette mesi. L'indice delle aspettative è crollato a 68,2 — solo il 14,6% pensa che nei prossimi sei mesi ci saranno più posti di lavoro. Il presidente della Fed di Boston Collins ha detto: l'inflazione sopra l'obiettivo dura da più di cinque anni, la Fed non può aspettare per sempre. I dati CME mostrano che la probabilità di un rialzo a dicembre è già al 67%. A chi serve aumentare i tassi? Primo: i dazi Collins ha detto — la trasmissione dei dazi è praticamente completata. I dazi sono un prezzo imposto dalla politica, un aumento dei tassi non può cambiare un prezzo già fissato. Anche se i tassi salgono alle stelle, il prezzo delle importazioni non scenderà di un centesimo. Secondo: il prezzo del petrolio Il conflitto USA-Iran ha fatto salire il prezzo del petrolio. Un aumento dei tassi può cambiare la situazione nel Golfo di Hormuz? Può cambiare la situazione in Medio Oriente? No. Oggi il prezzo del petrolio è sceso perché sono arrivate notizie di cessate il fuoco tra USA e Iran. Terzo: investimenti in AI Parole di Collins — "La costruzione di AI sembra esercitare una pressione al rialzo sull'inflazione dei beni core". 730 miliardi di dollari in spese per data center, quegli ordini che fanno a gara per elettricità, trasformatori e memoria, avvengono in un contesto di tassi già elevati. Aumentare i tassi significa aumentare il costo del denaro → frenare la domanda → far scendere i prezzi. Ma davanti a questi tre muri, nessuno può essere abbattuto semplicemente comprimendo la domanda. Il problema più grave è che — la domanda sta già cedendo. La fiducia dei consumatori crolla, le vendite al dettaglio calano, il mercato del lavoro è stagnante. Se si continua a colpire, si rompe. Una corda tira verso l'alto i prezzi, l'altra tira verso l'alto la crescita, la Fed ha solo un martello per colpire la domanda Chi colpisce? I suoi stessi sostenitori? Domani Warsh parlerà. Il mercato si aspetta che ribadisca i rischi inflazionistici e mantenga aperta l'opzione di ulteriori rialzi. L'oro ha già dato la risposta — si avvicina al massimo di tre mesi. Il denaro corre verso l'oro, verso Bitcoin, ma non resta nel dollaro La Fed ha un martello, ma davanti a sé ci sono tre muri di cemento I muri non sono ancora caduti, ma la mano che impugna il martello ha già cominciato a tremare $BTC $XAU $XAUT #杰克逊霍尔临近，沃什能否明确政策路径