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Tutta la settimana tutti aspettano Wash. Il 28 agosto, il presidente della Federal Reserve Kevin Wash terrà il suo primo discorso principale da quando è in carica a Jackson Hole. Wall Street lo definisce "la finestra più cruciale per Wash per ricostruire la credibilità della Fed". Tutti si chiedono: falco o colomba? A settembre aumenteranno i tassi? Ma ho un'opinione poco matura — quello che dice, in realtà, non è così importante. Perché? Perché il mercato ti ha già detto con i fatti: La scorsa settimana Bessent è intervenuto per salvare il mercato obbligazionario — ampliando il riacquisto di titoli a lungo termine, cercando di contenere i rendimenti dei Treasury. E il risultato? Il dollaro è sceso di quasi l'1% nella settimana, l'oro ha superato i 4600 dollari, Bitcoin è salito di oltre il 25% in una settimana. Il ministro del Tesoro è intervenuto personalmente, ma è stato un salvataggio inutile. Ha invece alimentato il "trade di svalutazione monetaria" su oro e Bitcoin. Charlie McElligott di Nomura Securities ha detto chiaramente: la forte crescita di oro e Bitcoin riflette la trasformazione dell'ansia del mercato in una corsa verso la svalutazione monetaria e gli asset rifugio. Questo è il voto del mercato — non si fida più della Fed. 3 segnali che dimostrano che la Fed sta "perdendo potere": Segnale 1: 3 voti contrari nella riunione di luglio — la divisione interna più netta in quasi 10 anni Il 30 luglio, la Fed ha mantenuto i tassi invariati con 9 voti a favore e 3 contrari. I presidenti delle Fed di Cleveland, Minneapolis e Dallas — Harker, Kashkari e Logan — hanno votato contro, chiedendo un aumento di 25 punti base. È la prima volta dal 2016 che la Fed registra 3 voti contrari concordi in una stessa decisione. A giugno era stato un voto unanime, in poco più di un mese si è passati dall'"unità" alla "divisione". Una banca centrale che non riesce nemmeno a convincere i propri membri, che credibilità può avere? Segnale 2: nessuna guida chiara dopo la riunione — nemmeno fingono più Da quando è entrato in carica a maggio, Wash ha adottato la filosofia di una "Fed più silenziosa" — evitando intenzionalmente le indicazioni prospettiche, accorciando le dichiarazioni di politica e parlando in modo vago nelle conferenze stampa. Il mercato lo interpreta come "mancanza di determinazione a combattere l'inflazione". Wash ha chiarito che il discorso a Jackson Hole potrebbe concentrarsi su una "riflessione sul quadro macro" piuttosto che su indicazioni a breve termine sui tassi, suggerendo che "è più probabile che riformuli la narrazione politica piuttosto che lanciare segnali di taglio dei tassi". Cosa significa? "Non ho intenzione di dirti cosa farò, indovinalo da solo." Segnale 3: i grandi investitori votano con i piedi Un sondaggio di Invesco a giugno mostra che i fondi sovrani globali, che gestiscono circa 29.000 miliardi di dollari, stanno spostando le allocazioni fuori dai Treasury USA verso energia e asset reali. Il 60% delle banche centrali dichiara chiaramente che il debito USA non è sostenibile e che lo status di riserva del dollaro è sotto erosione. Il fondatore di Bridgewater, Dalio, venerdì scorso ha detto chiaramente: gli investitori dovrebbero ridurre l'esposizione obbligazionaria, allocare il 10-15% in oro e comprare "una piccola quantità" di Bitcoin. Il fondatore del più grande hedge fund al mondo dice — non fidarti più dei Treasury, compra Bitcoin. BTC sta completando un "cambio di identità" Non è più solo un "indice sensibile alla Fed". I dati di K33 Research mostrano che la correlazione di Bitcoin con il Nasdaq sta toccando il fondo, e la sensibilità di Bitcoin alle decisioni sui tassi FOMC è significativamente inferiore ai livelli storici. La correlazione di Bitcoin con l'indice di allentamento globale è passata da +0,21 prima dell'approvazione degli ETF a -0,778 — non è un cambiamento graduale, ma un'inversione strutturale. Sta passando da "asset di rischio" a "strumento di copertura del credito in dollari". Anche VanEck ha detto: le preoccupazioni guidate dal Tesoro e il dollaro strutturalmente debole stanno fornendo un supporto narrativo istituzionale a Bitcoin come strumento di copertura. Quindi, è davvero importante se Wash è falco o colomba? Falco? Continua ad aumentare i tassi — l'economia non regge, il credito in dollari continua a incrinarsi. Colomba? Passa all'allentamento — l'inflazione continua a bruciare, il potere d'acquisto del dollaro continua a scendere. Entrambe le strade portano alla stessa direzione: il credito in dollari si sta svalutando. Quello che dice Wash influenza solo la volatilità a breve termine. La tendenza alla de-dollarizzazione determina la valutazione a lungo termine. $BTC $XAU $CL #杰克逊霍尔临近，沃什能否明确政策路径