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代币基本面：手续费回购销毁 AQAv2 $HYPE价值直接和协议手续费收入深度绑定。 升级之后 AQAv2费率、回购销毁机制，平台绝大部分交易手续费，会用来在二级市场回购并且销毁代币，持续制造通缩，给代币提供基本面支撑。 交易量越高 → 手续费越多 → 回购销毁力度越强，形成正向飞轮。 最大风险：流通量 & FDV全稀释估值压力 HYPE总供应量10亿枚，现阶段流通占比大约仅22%‑25%，大部分筹码处于锁仓状态，全稀释估值FDV数值偏高，是悬在盘面上方的主要压力。 核心贡献者筹码线性解锁周期一直延续至2029年，未来每个阶段都会有固定额度代币释放到二级市场。 虽然协议回购可以消化一部分抛压，但是解锁高峰期，销毁金额很难完全覆盖全部解禁筹码，阶段性供给压力无法忽视。