Il 19 agosto, Bitcoin è salito bruscamente da circa 64.000 dollari, raggiungendo un massimo intraday di 69.888 dollari.
In 24 ore, 1,44 miliardi di dollari in posizioni short sono stati liquidati in un'ondata. 110.000 persone sono andate in liquidazione.
Il feed degli amici ha ricominciato a riempirsi di messaggi. “Toro di ritorno!” “Il superamento dei 70.000 è a portata di mano!”
Aspetta un attimo.
Cosa c'è di diverso in questo rimbalzo rispetto a prima?
È una vera inversione o solo un impulso momentaneo?
Partiamo dall'ottimismo — questo rimbalzo ha sicuramente "qualità".
Primo, la politica macroeconomica è strutturale, non solo un annuncio temporaneo.
Il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha annunciato che il riacquisto di titoli di Stato a lungo termine passerà da 2 miliardi di dollari a ogni operazione a almeno 4 miliardi, a partire dal 9 settembre.
Non è solo chiacchiera, è un cambiamento di politica programmato. Dopo l'annuncio, il rendimento dei titoli a 30 anni è sceso da 5,34% (massimo dal 2007) a 5,19%. Con il calo dei rendimenti, il costo opportunità di detenere Bitcoin diminuisce.
Secondo, i fondi ETF sono reali.
Il 17 agosto, l'afflusso netto negli ETF Bitcoin è stato di 297,6 milioni di dollari, il 18 agosto altri 189,3 milioni, per un totale di 487 milioni in due giorni. BlackRock IBIT è in testa.
Ha invertito la pressione di deflusso continua precedente. Non è solo chiacchiera, è denaro vero.
Terzo, i segnali regolatori stanno migliorando.
La Casa Bianca ha tenuto una riunione sulle criptovalute, Trump ha pubblicamente fatto pressione sul Congresso per approvare il "Clear Act". La SEC ha proposto nuove regole che esentano alcune emissioni di token dalla registrazione come titoli.
L'incertezza regolatoria sta diminuendo. Le protezioni per l'ingresso istituzionale si stanno costruendo.
Quarto, i dati on-chain sono positivi.
La fuoriuscita netta di Bitcoin dagli exchange continua — le monete si stanno spostando dagli exchange ai cold wallet.
La leva finanziaria sta diminuendo. I contratti futures aperti sono diminuiti di circa l'8%. Il mercato è meno "speculativo".
Il dato più importante: le balene hanno accumulato circa 43.000 Bitcoin in 60 giorni, per un valore di 2,75 miliardi di dollari. Hanno interrotto mesi consecutivi di vendite.
Tutto questo non è "finto".
Ma — ecco la parte più dura.
Primo, il riacquisto degli short è un "acquisto una tantum".
La liquidazione di 1,44 miliardi di dollari in posizioni short è stata forzata. Non è un acquisto volontario basato su aspettative positive, ma una chiusura forzata degli short.
Questo tipo di acquisto svanisce dopo.
Dopo che svanisce, serve una domanda reale che prenda il testimone. Dove si trova questa domanda reale?
Secondo, il rendimento dei titoli a 30 anni resta su livelli alti dal 2007.
Anche se è sceso da 5,34% a 5,19%, il 5,19% è ancora un massimo in 19 anni.
Cosa significa un rendimento così alto? Significa che il rendimento privo di rischio è molto attraente. Perché i capitali dovrebbero rischiare di comprare un asset con volatilità del 30%?
Gli analisti di Fundstrat indicano che la volatilità reale a 30 giorni di Bitcoin è scesa a uno dei livelli più bassi della storia; in periodi simili, la mediana della volatilità dei prezzi nei 60 giorni successivi è stata del 30,2%, con quattro rialzi e quattro ribassi.
Dopo una bassa volatilità spesso segue una grande volatilità, ma la direzione è incerta.
Terzo, il deficit cumulato degli Stati Uniti per l'anno fiscale 2026 ha raggiunto 1,8 trilioni di dollari. Il solo deficit di luglio è stato di 432 miliardi, il più alto da marzo 2021.
Cosa significa 1,8 trilioni? Supera già l'intero anno fiscale 2025. Si prevede che supererà i 2 trilioni per l'intero anno.
Il governo copre il buco emettendo debito, come può scendere il rendimento dei titoli?
Quarto, i detentori a lungo termine stanno vendendo.
Negli ultimi 30 giorni, la posizione netta dei detentori a lungo termine è diminuita significativamente. Anche se non posso verificare indipendentemente la cifra di 356.000 Bitcoin, la tendenza è chiara — alcuni tra i più fedeli stanno uscendo.
Da una parte le balene stanno comprando, dall'altra i detentori a lungo termine stanno vendendo. Chi ha ragione?
Quindi, 69.000 dollari sono un punto di partenza o un punto finale?
Non lo so. Neanche tu lo sai. Nessuno lo sa.
Ma ci sono alcuni indicatori da tenere d'occhio:
Primo, l'afflusso di fondi negli ETF può continuare?
487 milioni in due giorni è bello, ma se il terzo giorno diventa un deflusso, questo rimbalzo sarà solo un fuoco di paglia.
Secondo, Bitcoin può mantenersi sopra i 65.000-66.000 dollari?
Questa è una zona di supporto chiave. Se non regge, tutto è inutile.
Terzo, il rendimento dei titoli di Stato può tornare a scendere?
Se il rendimento risale sopra il 5,3%, tutti gli asset rischiosi saranno sotto pressione.
Non scommettere sulla direzione con opinioni, usa gli indicatori per giudicare.
Questo rimbalzo ha un sostegno strutturale — politica, fondi, regolamentazione, dati on-chain, tutti mostrano miglioramenti reali.
Ma ci sono anche fattori strutturali che pesano — rendimenti elevati, alto deficit, vendite da parte dei detentori a lungo termine.
Quale forza è più forte?
Lascia che siano i dati a parlare.
$BTC$ETH$SOL#BTC突破69000美元，这轮上涨能走多远？
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