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Sai qual è la "valuta forte" più richiesta al mondo in questo momento? Non oro. Non Bitcoin. Non chip. È diesel. Acquirenti provenienti da Europa, Brasile e Turchia si stanno mettendo in fila per acquistare diesel americano. Nella prima settimana di agosto, le esportazioni statunitensi di olio distillato sono salite a 1,9 milioni di barili al giorno—il record settimanale più alto di sempre. Per cinque settimane consecutive, le esportazioni giornaliere hanno superato 1,5 milioni di barili. Le raffinerie americane stanno operando a piena capacità e spediscono disperatamente petrolio all'estero. Ma per ogni barile esportata, l'inventario interno diminuisce di un barile. Le scorte di diesel statunitensi sono già esaurite. Al 7 agosto, le scorte statunitensi di combustibile distillato erano scese a 107,1 milioni di barili—il valore più basso per lo stesso periodo dal 1996. Il più basso degli ultimi 30 anni. Anche le scorte europee sono vicine ai minimi registrati durante la crisi energetica del 2022. Un analista della Bank of America ha detto qualcosa che mi ha fatto venire i brividi: "Il mercato sta entrando nel periodo di picco della domanda stagionale, con quasi zero margini di errore." Tradotto in modo semplice: non c'è più spazio per errori. Qualsiasi incidente casuale è un disastro. Perché ora? Perché le triple pressioni arrivano contemporaneamente: Innanzitutto, il diesel russo è bloccato nel rifornimento. I droni ucraini continuano ad attaccare le raffinerie russe, costringendo la Russia a prorogare il divieto di esportazione del diesel fino a gennaio del prossimo anno. La Russia è uno dei maggiori esportatori mondiali di carburante raffinato—questa linea di approvvigionamento è stata interrotta. In secondo luogo, lo Stretto di Hormuz è bloccato. L'accordo di cessate il fuoco USA-Iran di 60 giorni scade il 17 agosto e Trump ha dichiarato chiaramente che non sarà rinnovato. L'Iran ha dichiarato che se il blocco marittimo non verrà revocato, lancerà un'"offensiva su larga scala." Il venti percento del transito petrolifero mondiale passa da qui, e ora è quasi sotto blocco. In terzo luogo, la capacità globale delle raffinerie è insufficiente. Secondo i dati dell'Agenzia Internazionale dell'Energia, il volume di lavorazione globale delle raffinerie a luglio è diminuito di circa 5 milioni di barili al giorno su base annua. Anche se ci fosse petrolio greggio, non ci sono abbastanza fabbriche per convertire il petrolio in diesel. Tutti e tre i rubinetti furono chiusi contemporaneamente. Nel frattempo, gli Stati Uniti sono diventati l'unico grande centro di rifornimento al mondo ancora in funzione normalmente. Acquirenti da tutto il mondo stanno bussando alla porta degli Stati Uniti. Ma che dire degli Stati Uniti stessi? Stanno vendendo le loro riserve strategiche. Il spread scatenato—cioè quanto può guadagnare una raffineria per barile di diesel—ha superato per la prima volta i 100 dollari, raggiungendo un massimo storico di 102,2 dollari. In precedenza, questo indicatore non aveva mai superato gli 89 dollari. Un barile guadagna 100 dollari. Non c'è da stupirsi se la raffineria esporta in modo aggressivo. Ma qual è il prezzo? Le scorte di diesel negli Stati Uniti sono scese a circa 23 giorni di fornitura. Daan Struyven, co-responsabile della ricerca globale sulle materie prime di Goldman Sachs, ha dichiarato: "Guardando i dati delle ultime otto settimane, questa è la più grande diminuzione delle scorte petrolifere statunitensi nella storia." ” Il più grande della storia. Cosa c'è di ancora più spaventoso? Il tempo non è dalla nostra parte. L'emisfero nord sta entrando nella stagione del raccolto—trattori, mietitrebbie, tutti a diesel. Dopo la stagione del raccolto arriva l'inverno—olio per riscaldamento o diesel. E la raffineria sta per entrare in manutenzione stagionale—la capacità sarà temporaneamente fuori uso. Goldman Sachs ha già emesso un avvertimento: il rischio di una persistente carenza di diesel ha superato quello del petrolio greggio stesso. Bank of America l'ha detto in modo più diretto: "Non c'è quasi margine di errore." ” Perché la carenza di diesel è più grave di quella del petrolio greggio? Perché il diesel ha una "rigidità" molto maggiore rispetto alla benzina. I camion non possono essere sostituiti con veicoli elettrici—se non puoi permetterteli e non ci sono abbastanza caricabatterie elettrici. I trattori non possono fermarsi durante la stagione del raccolto—i raccolti non aspettano nessuno. Gli agricoltori non possono dire: "Quest'anno non raccoglieremo." Il diesel è il carburante "ultimo miglio" per la vera economia. Tutto deve essere consegnato a te, e l'ultimo tratto di strada si basa sui veicoli diesel. Cosa significa questo? Gli aumenti dei prezzi non possono sopprimere efficacemente la domanda. Se la benzina è costosa, puoi guidare meno. Se il diesel è costoso—devi comunque trasportare le merci necessarie e raccogliere i raccolti che devono essere raccolti. La domanda non scomparerà; i prezzi saranno trasmessi solo direttamente. A chi viene trasmesso? Passato al prezzo di ogni articolo. Cosa significa questo per il mondo delle criptovalute? Quando l'"ultimo miglio" della catena di approvvigionamento inizia a finire il carburante, i prezzi di tutti i beni vengono spinti verso l'alto. I costi di mining di Bitcoin — le macchine di mining funzionano con elettricità, ma la generazione di energia, il trasporto delle attrezzature e la manutenzione della catena di approvvigionamento dipendono tutti dal diesel. Costi di trasporto alimentare—ogni prodotto nel supermercato, dall'origine allo scaffale, si basa su camion diesel per l'ultimo tratto. Non si tratta di una fluttuazione di prezzo a breve termine. Questa è una rimodellazione sistemica dei costi. Quando i prezzi del diesel passano da "accessibili" a "lussuoso", i costi sottostanti dell'intera economia reale aumentano. Tutto ciò che è denominato in valuta fiat sarà più costoso. Ad essere onesti, colpisce forte. Gli Stati Uniti stanno facendo qualcosa che sembra razionale ma in realtà è folle: Tentati dagli alti profitti, vendono riserve strategiche a tutto il mondo. Fare i soldi di oggi significa scommettere che la carenza di domani non accadrà. Ma la stagione del raccolto sta arrivando. L'inverno sta arrivando. La manutenzione della raffineria sta arrivando. Se l'inventario finisse davvero entro allora— Chi rifornirà i trattori americani? Chi rifornirà i camion negli Stati Uniti? Chi fornirà il riscaldamento alle case americane? La risposta potrebbe essere: nessuno. Perché gli Stati Uniti hanno già venduto il loro petrolio. $BTC $BZ $CL