Se ti dessero 4,8 miliardi di dollari per comprare Bitcoin, entreresti ora o aspetteresti ancora?
Non è un'ipotesi. Questa è la situazione reale di Strategy in questo momento.
Al 16 agosto, Strategy detiene 840.447 BTC, con un costo totale di 63,36 miliardi di dollari e un prezzo medio di 75.385 dollari.
Allo stesso tempo, l'azienda ha una riserva di liquidità di 4,8 miliardi di dollari.
4,8 miliardi di dollari sono semplicemente fermi sul conto, senza muoversi.
Strategy non ha acquistato alcun Bitcoin per otto settimane consecutive.
La scorsa settimana, l'azienda ha raccolto 333,7 milioni di dollari vendendo 3,46 milioni di azioni MSTR. Come sono stati spesi questi soldi?
149,1 milioni per integrare la riserva di dollari
132,2 milioni per riacquistare azioni privilegiate STRC
52,4 milioni per pagare dividendi STRC
Non è stato speso un centesimo per comprare BTC.
Questo è completamente diverso dallo stile di Saylor, che in passato aumentava immediatamente la posizione appena raccolti i fondi.
Il mercato ha iniziato a preoccuparsi: la domanda di Bitcoin da parte di Strategy è finita?
Non affrettatevi. Saylor stesso ci ha dato tre indizi su quando i 4,8 miliardi si muoveranno.
Indizio uno: STRC deve prima tornare a 100 dollari.
STRC è un'azione privilegiata emessa da Strategy, con valore nominale di 100 dollari e un rendimento annuo del dividendo di circa il 12%. Ma quest'anno è scesa da 100 a un range tra 73 e 95 dollari.
L'obiettivo di Saylor è chiaro: riportare STRC vicino al valore nominale di 100 dollari.
Ha detto chiaramente durante la sessione Q&A con gli investitori del 17 agosto: “La cosa più importante ora è stabilizzare l'attività di credito, le questioni azionarie possono aspettare.”
In parole semplici: prima si chiude il buco delle azioni privilegiate, poi si pensa a comprare Bitcoin.
Una parte dei 4,8 miliardi in contanti è già stata usata per riacquistare STRC. Finché STRC non si stabilizzerà tra 99 e 100 dollari, quei soldi non saranno usati per comprare Bitcoin.
Indizio due: si considera il riacquisto solo se MSTR è sufficientemente scontata — lo stesso vale per comprare Bitcoin.
Saylor ha detto che l'azienda potrebbe considerare il riacquisto di azioni ordinarie solo se MSTR mostra uno sconto significativo rispetto al valore patrimoniale netto.
La stessa logica si applica a Bitcoin: solo se il prezzo è "abbastanza basso" agirà.
La domanda è: quale prezzo Saylor considera "abbastanza basso"?
Non lo ha detto. Ma possiamo calcolare: il suo costo medio di posizione è 75.385 dollari. Ora BTC è intorno a 64.000 dollari.
Circa il 15% sotto il costo. Non è abbastanza "basso"?
Evidentemente, secondo Saylor, no.
Indizio tre: priorità al credito, prestare denaro è più importante che comprare direttamente Bitcoin.
Strategy sta sviluppando intensamente l'attività di "credito digitale". In parole semplici: prestare denaro per guadagnare interessi, invece di comprare direttamente Bitcoin.
Le parole di Saylor: Bitcoin è "capitale digitale", STRC è "credito digitale" — uno serve per apprezzarsi, l'altro per generare interessi.
Cosa significa questo?
I 4,8 miliardi non saranno necessariamente tutti investiti in BTC. Una parte potrebbe essere usata per prestiti, market making, fornire liquidità — guadagnando uno spread stabile, invece di scommettere sulle oscillazioni di BTC.
Quindi, i 4,8 miliardi non sono un segnale ribassista — stanno aspettando un prezzo e una finestra migliori.
E la finestra macro potrebbe aprirsi.
Il capo economista di Goldman Sachs, Jan Hatzius, ha dichiarato il 16 agosto che la probabilità di un aumento dei tassi da parte della Fed a settembre è "estremamente bassa".
La ragione è semplice: a luglio le vendite al dettaglio sono calate dello 0,6% su base mensile, l'occupazione non agricola è diminuita inaspettatamente di 23.000 unità, e CPI e PPI si sono raffreddati simultaneamente.
I dati CME mostrano che il mercato prezza ora una probabilità del 65%-69% che la Fed non tocchi i tassi a settembre.
Anche se la probabilità di un aumento entro fine anno supera il 90%, a settembre probabilmente non ci sarà alcuna mossa.
Per gli asset rischiosi, tassi stabili = rubinetto del credito non chiuso.
BTC è appena rimbalzato a 64.360 dollari. Se la Fed davvero non muove i tassi o addirittura si orienta verso una politica più accomodante, quei 4,8 miliardi potrebbero essere la "miccia".
La finestra si sta avvicinando. Solo che nessuno sa esattamente quale giorno.
Strategy non ha smesso di comprare — sta usando 4,8 miliardi per aspettare che tu venda a prezzo scontato.
Saylor aspetta che STRC torni a 100. Aspetta che MSTR sia sufficientemente scontata. Aspetta un segnale più chiaro dalla Fed.
Sta aspettando un prezzo più basso di quello attuale.
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