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$ETH 质押率越来越高，很多人只看到利好，我反而会多想一层：如果大家都不卖了，流动性会发生什么？ 质押最舒服的逻辑是锁住 $ETH ，同时获得收益。越来越多ETH进入质押，市场上的可交易筹码减少，理论上供给压力会下降。 但供给减少从来都是双刃剑。 行情向上的时候，卖盘变薄，同样的资金更容易推高价格；行情突然反转的时候，如果流动性同样变薄，价格也可能变得更敏感。再加上LST、再质押和DeFi抵押，一枚ETH背后可能叠着越来越复杂的金融仓位。 所以我不会把“质押越来越多”简单理解成永远利好。 真正值得看的是，这些ETH到底是长期锁定资金，还是通过各种流动性质押产品继续被拿去加杠杆。 锁仓减少供给很舒服。 锁仓以后继续抵押、借钱、循环套娃，就完全是另一回事。 ETH越金融化，收益来源越多。 但下一次极端行情里，需要拆掉的仓位可能也会越复杂。 #ETH #Ethereum #Staking #DeFi #Crypto #欧易星球