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闪迪近期最受市场关注的，不是单季业绩数字，而是它正在推进的“新商业模式”长期供应协议。 公司已与8家数据中心及边缘计算客户签署多年期合同，加权平均期限超过4年，最长达到5年。 这些协议按保底价格计算，最低总营收约939亿美元，剩余履约义务约911亿美元，并附带165亿美元客户金融担保。 覆盖范围上，预计将锁定2027财年超过50%的比特出货量，2028财年约三分之二。管理层明确表示，NBM正快速成为公司的核心交易模式。 这套模式的核心价值在于：把传统行业“按季度谈价、随行就市”的高波动模式，转向带最低采购量承诺、价格上下限和违约担保的多年锁定。即便按底价执行，相关业务仍能支撑约80%的毛利率。 公司据此给出2028-2030财年中高双位数营收增长、约80%毛利率、约75%营业利润率和约50%调整后自由现金流利润率的长期目标。 长期协议确实提升了收入可见度，也让闪迪试图从周期股向更具确定性的商业模式靠拢。 但市场仍需验证两点：一是合同在真实需求波动中的执行力与实际价格落地情况；二是在行业竞争与扩产节奏下，能否持续兑现高利润率目标。#闪迪长期协议成焦点，开盘表现待验证