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链上代币化股票的持有人数突破百万，资金转账规模正在以异常的陡峭曲线承接传统资本外溢。 一个月内持有地址翻倍至 131 万个，单月转账量冲上 231.3 亿美元，代币化股票总资产池扩张至 23.8 亿美元。 降息预期回暖加速了无休市资产配置需求，头部协议 $ONDO 等承载了大部分链上权益规模。 链上流动性的爆发反映了链外资金对全天候交易通道的迫切需求，底层凭证的托管结构也让这种流速高度依赖做市中介。 若主流通道持续拓展代币化标的且做市买卖价差保持紧密，链上权益规模将进一步分流传统现货沉淀。 如果发行端资产赎回出现摩擦或次级市场深度枯竭，链上凭证将快速与真实股票现货价格形成脱锚分歧。 当转账活跃度随美股波动骤降且链上折价持续扩大时，资金对链上美股的流动性溢价假设将被证伪。 未来一周需要跟踪链上代币化股票在美股闭市时段的真实承兑深度与溢价收敛情况。 #ETF买盘反转，BTC杠杆仓位回升 #加密估值转向收入，BTC如何定价？ #韩股十日反弹逾22%，芯片股领涨