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日元猛烈反弹、套利资金疯狂平仓：9月降息前夜，谁在水下抽走流动性？ 很多人都在翘首以盼 9 月美联储的首次降息，觉得只要降息发令枪一响，美股和加密圈就会立刻开启无脑暴涨的流动性盛宴。 但如果你盯紧了外汇和全球流动性底层的异动，就会发现一个极其诡异的信号：日元汇率正在走出极其凶悍的连续反弹。 在外汇市场上，日元的大幅升值从来都不是什么好兆头。过去几十年来，全球对冲基金和跨国机构最喜欢玩的一种无风险套利就是“日元套利交易（Carry Trade）”——用接近零的极低利息从日本借出日元，换成美元或者其他高息资产，再一股脑砸进美股科技股、高收益美债和加密货币里吃高息、吃暴利。 这套躺赢玩法成立的唯一前提，就是日元必须持续贬值、而且美日利差必须足够大。 但现在情况彻底反过来了。日本央行不断释放强硬的加息信号，而美联储又在降息的边缘徘徊，美日利差面临断崖式收窄。 一旦日元开始快速升值，那些滚雪球借了几万亿美元套利的机构就必须面临极其残酷的选择：要么眼睁睁看着汇率亏损吃光所有收益，要么火速卖掉美股龙头、抛售 BTC 和高风险资产，把资金换回日元去平仓还债。 这就是为什么每次日元出现异动，全球风险资产就会无缘无故出现“流动性真空式”的无预警下砸。 美联储降息固然意味着未来流动性有宽松的预期，但降息初期的这轮“全球套利平仓潮”，却会在水下无情地抽干市场的即时流动性。在去杠杆的大潮退去之前，任何盲目的左侧抄底，都有可能撞上套利资金不计成本砸盘的枪口。 面对日元反弹引发的这波跨市场去杠杆，你觉得 BTC 能够走出独立行情，还是会被迫跟着全球风险资产深度洗盘？ --- 以上内容仅代表个人观点，不构成任何投资建议。DYOR，NFA。 #日韩同日抛售美元护汇