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#闪迪投资者日后, gli obiettivi a lungo termine diventano il fulcro Margine lordo dell'80%, per chi lavora nel settore NAND. Hai letto bene. Questi sono gli obiettivi a lungo termine che gli investitori SanDisk fissano quotidianamente: FY28-FY30, margine lordo non-GAAP 80%, margine operativo 75%, margine di flusso di cassa libera 50%, crescita dei ricavi a doppia cifra da medi-alta e il denaro rimanente interamente agli azionisti. Goldman Sachs lo ha letto e ha subito detto: "Molto meglio delle aspettative." Il prezzo del titolo è salto del 15% quel giorno, ha chiuso a 1554 e ha continuato a salire dopo l'orario di chiusura. Ma dovresti sapere che il suo ultimo margine lordo trimestrale è già dell'84,6%. Quindi l'80% non riguarda "l'impegno per raggiungere", ma "trovare modi per mantenerlo". Questa è la chiave. Ecco qualcosa di interessante. La scorsa settimana hanno pubblicato il loro rapporto finanziario, con ricavi record e margine lordo dell'84,6%, superando di gran lunga le aspettative, ma sono calati dell'8% dopo l'orario di lavoro. Questa settimana hanno tenuto una riunione per discutere i loro obiettivi tra tre anni, e il prezzo è effettivamente aumentato del 15%. Dove puoi spiegare questo nel mercato? Negli ultimi vent'anni, il margine lordo nell'industria della flash NAND si è mantenuto tra il 20% e il 50%. Quando è negativo, è il 20% o addirittura negativo; al massimo, è solo il 50%. Cosa significa 84,6%? È ancora più esagerato rispetto a Nvidia. Storicamente, tali margini lordi non sono mai durati a lungo. Ogni 3-4 anni si verifica un ciclo di carenze, aumenti dei prezzi, espansione, surplus, crolli e un ciclo ricorrente. Dopo la pandemia, durante l'ondata di sovracapacità NAND, Samsung, Micron e SanDisk hanno tutti subito margini lordi negativi. E guarda lo SKHYNIX accanto: le previsioni sul rapporto sugli utili del 6 agosto di SanDisk sono state inferiori alle aspettative, causando il primo crollo del settore storage, con SKHYNIX in calo del 10%. Poi è stato riportato che NVIDIA ha dimezzato la configurazione HBM del Rubin Ultra, da 12 strati da 384GB a 8 strati da 192GB, e il giorno dopo SKHYNIX è sceso di quasi il 5%. In due giorni era del 15%, con il valore di mercato che è scomparso di circa 180 trilioni di KRW. Il fatturato NAND di SKHYNIX nel secondo trimestre è stato di circa 21 trilioni di KRW, un aumento del 344% anno su anno, più forte di chiunque altro, ma la notizia del taglio degli ordini HBM ha direttamente causato un crollo. Cosa indica questo? Lo storage AI non è un monolito; addestrarsi con GPU e puntare sull'inferenza hanno una logica completamente diversa. $SNDK SanDisk punta sulla seconda opzione. Il nuovo modello di business di NBM non vende più beni spot, firmando accordi a lungo termine con i clienti, con volumi di acquisto minimi e garanzie finanziarie. Otto clienti sono già stati firmati: metà dell'anno fiscale 27 è valido per i bit, metà dell'anno fiscale 28 due terzi. I contratti bloccano fluttuazioni cicliche. Ci sono anche sfide dal lato della domanda: l'inferenza AI è in forte espansione, si prevede che la flash dei data center aziendale raggiunga 1,2ZB entro il 2030, il QLC di BiCS10 è più denso del 60% rispetto a BiCS8 e la memoria flash ad alta larghezza di banda HBF viene spinta. Mentre SK Hynix è ancora spaventato per i tagli agli ordini HBM, SanDisk ha già raccontato la storia sul lato dell'inferenza. Ma lo dico comunque: la trappola più grande delle azioni cicliche è che "questa volta è diverso." I clienti NBM sono naturalmente disposti a firmare quando l'offerta supera l'offerta, ma quando arriverà il prossimo ciclo di ripresa, il volume minimo di acquisti potrà davvero essere applicato? Inoltre, il 7 agosto, SK Hynix ha appena approvato 19 trilioni di won per espandere la capacità NAND, e si vocifera che l'impianto n. 2 di Dalian stia riavviando. SanDisk non è l'unica azienda ad espandere sul lato dell'offerta. Personalmente uso SNDK su Solana, trading 24/7. Il calo dell'8% della scorsa settimana e l'aumento del 15% di questa settimana sono stati presenti per tutto il tempo, molto più entusiasmanti delle azioni statunitensi—le azioni statunitensi hanno chiuso e sono ancora in movimento. Alzarsi tardi e controllare il telefono potrebbe aver già fatto diventare una montagna russa. Nella prima settimana di lancio, a fine giugno, il volume di trading on-chain ha raggiunto i 70 milioni di dollari. Solana ora rappresenta il 97% del volume di trading azionistico tokenizzato su tutte le catene. RWA non è più solo una speculazione concettuale. Se gli obiettivi a lungo termine potranno essere realizzati sarà saputo solo tra due o tre anni. Ma il mercato è disposto a pagare per questa storia ora, e questo basta. Solo per comunicare, non prenderlo come un consiglio.

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Istantanea del 14 ago 2026, alle 12:10