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今晚的 PPI 已经公布 美国 7 月 PPI 环比 0.0%，低于市场此前大约 +0.2% 的预期；同比从 6 月的 5.5% 回落到 4.7%。剔除食品和能源后的 PPI 环比 +0.2%、同比 +4.2%。 第一眼看，明显偏利好 前面非农已经证明就业在降温 昨天 CPI 又没有爆 今天 PPI 再低于预期 相当于连续三块数据都没有支持【必须继续加息】的逻辑。 但这份 PPI 也没有表面上的 0.0% 那么鸽。 拆开以后，商品价格 -0.7%，服务价格却仍然 +0.2%；更值得注意的是，剔除食品、能源和贸易服务后的指标反而环比 +0.4%。 所以真正发生的是商品端在给整体数据降温，底层服务通胀依然有黏性。 滞胀的最坏剧本暂时没有被验证，但也远没有到通胀彻底解决的时候。 短线来看，这组数据依然偏利好 美股科技、半导体、软件和 BTC/ETH 偏利空美元和短端美债收益率 现在市场重新获得了一点【经济降温，但通胀没有失控】的空间 只要战争带来的能源冲击后面没有继续向服务和核心通胀传导，风险资产的宏观环境依然偏多