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最近$BTC 在64000趴着不动，很多人问钱去哪了。说穿了就三个字：流动性。钱不是没来，是半道被AI截胡了。老黄拉着黑石高盛计划撬动5000亿搞AI工厂，SpaceX一个季度AI烧158亿，谷歌云积压5140亿还在喊不够——这些天量capex背后全是天量发债，美债收益率被往上顶，机构资金全去买AI债券了，谁还来买BTC？这就是为什么ETF连续流入5天，BTC摸了一下65000又被砸回来 ——增量资金被AI吸走了，币圈全是存量博弈。光看ETF数据更明显。上周现货ETF连续5天净流入，全周8.53亿美元，4月以来最猛的一周，结果昨天（8月10号）一天就流出1.446亿，五连阳直接终结。但真正有意思的不是流出本身，是资金在内部分化。上周8.53亿里面，贝莱德IBIT一家就占了6.93亿，81%的钱全往一个地方涌。其他ETF呢？GBTC在流血，FBTC在流血，BITB也在流血。到了昨天更明显：IBIT流出5360万，GBTC流出5200万，FBTC流出4030万，BITB流出2840万——但灰度的Mini Trust反而流入3710万。看明白了吗？钱不是在离开BTC，是在从高费率产品往低费率产品搬。GBTC费率高，资金持续往外跑；Mini Trust费率低，资金在接。这不是看空BTC，这是机构在省手续费。但问题是，这种内部腾挪不会带来净买盘，BTC该承压还是承压。 $ETH 比BTC还惨，被按在1900附近，ETH/BTC一路阴跌。上周ETH ETF还净流入2.45亿、连续第五周流入，8月10号当天就翻脸净流出，势头直接断了。更要命的是链上：L2把手续费抽干、销毁形同虚设，质押提款随时砸盘，自身抛压比买盘还重。BTC是缺增量，ETH是增量来了都接不住，所以永远跟涨少、领跌多。更麻烦的是卖压不只来自ETF。今年一季度上市矿企合计抛了32000多枚BTC，比2025年全年抛的还多。减半后挖矿收益砍半，15%-20%的算力已经在亏损线下运营，不抛就得关机。6月挖矿难度下调10%，低效矿机在集中下线，但只要币价在64000附近晃，边际矿工的抛压就停不了。但反过来想，AI算力和加密挖矿现在在抢电抢机房，不少矿企已经转型做AI算力托管了。矿企一边抛BTC续命，一边把机房改成AI数据中心赚新钱，这反而可能加速行业出清——活下来的矿企不再单纯靠挖币吃饭，抛压长期看反而会减轻。花旗更狠，直接把未来12个月ETF净流入预期从100亿砍到零——注意，这不是极端假设，是基准情景。结合7月ETF创了上线以来最小月度流入，机构买盘确实在放缓。当然也不是全是利空。长期持有者锁仓比例到了79%，创历史新高，市面上真正在流通的筹码越来越少。这种结构下，一旦有催化剂（比如明晚CPI温和、降息预期回升），拉起来也会很快。但短期来看，BTC64000这个位置上有65000的压力，下有62000的支撑，ETF内部分化、矿工持续抛压、宏观流动性被AI抽走，向上突破缺乏弹药。别追多，也别瞎抄底，等数据选方向。你们觉得这波ETF流出是一天的事，还是趋势开始了？评论区聊聊 #现货ETF资金分化，BTC卖压仍在

Ultimamente, i report finanziari sulle infrastrutture IA sono arrivati uno dopo l'altro come una giornata di mercato. Dopo averli letti, voglio solo dire: spendono soldi più velocemente di quanto io perda. AMD ha presentato i dati dei suoi data center il 4 agosto, raddoppiando l'anno su anno a 6,7 miliardi di dollari, con EPYC che ha stabilito record per cinque trimestri consecutivi, ma il prezzo delle azioni è diminuito. La spesa in conto capitale è stata di 808 milioni, si prevede inferiori a 300 milioni, triplicato, il flusso di cassa libero è rimasto a soli 784 milioni. Su Ma ha detto che è ancora nella fase iniziale dell'IA—non chiedete se si pareggia il pareggio, chiedi solo delle fasi iniziali. $SPCX Lo stesso giorno, il primo rapporto sugli utili di SpaceX dopo la quotazione ha mostrato ricavi di 7,8 miliardi, in aumento del 92%, il segmento IA a 2,56 miliardi, in aumento del 247%. Ma Capex è rimasto sbalordito: le spese totali sono state di 18,4 miliardi, l'IA ha bruciato 15,8 miliardi. Gli utenti Starlink sono raddoppiati a 12 milioni, ma ARPU è sceso da 85 a 66 dollari. Hanno persino collaborato con NVIDIA per lanciare Starmind AI1 e portare i data center al cielo, ma quando la potenza a terra è finita, li hanno bruciati nello spazio. Il grande capo, Nvidia, ha pubblicato il suo rapporto sugli utili il 26 agosto. Lo scorso trimestre, i ricavi sono stati di 81,6 miliardi, i data center hanno rappresentato il 92% dei ricavi a 75,2 miliardi e il business delle reti è aumentato del 199%. Le previsioni di questo trimestre erano di 91 miliardi, Bank of America l'hanno aumentata a 107-108 miliardi e Vera Rubin ha iniziato a distribuire. I ricavi del secondo trimestre di Google Cloud sono stati di 24,8 miliardi, con un arretrato di 514 miliardi. Il CFO ha detto: "La domanda supera ancora gli input"—proprio come mia moglie che dice che il guardaroba manca sempre di un capo d'abbigliamento. Ma Huang non rimase nemmeno a guardare. Il 10 agosto si è unito a Blackstone, Goldman Sachs e ad altri sei per lanciare una piattaforma di finanziamento AI da 500 miliardi di yuan, che corrisponde al PIL annuale della Slovacchia. Ha inoltre investito 3 miliardi di yuan nella società energetica texane Lancium, affittando un data center da 1GW. Vendere pale non bastava; voleva persino costruire la propria rete elettrica. Ma più ci penso, più divento ansioso: i due clienti di Nvidia rappresentano il 40% dei ricavi e tre il 54%. Microsoft, Meta e Amazon stanno effettuando ordini in senso di pazzezza, con i soldi provenienti dall'emissione di obbligazioni. Ora Nvidia presta alle fabbriche di intelligenza artificiale—proprio come Cisco ha preso in prestito dalle startup nel 2000 per acquistare le proprie attrezzature. Si potrebbe dire che questa volta è diverso: Google Cloud ha un arretrato di 514 miliardi e Copilot sta raccogliendo soldi. Ma tutti gli stanno lanciando soldi addosso—quando verranno saldati i conti? AMD Capex ha triplicato le aspettative ed è diminuito; SpaceX ha speso 15,8 miliardi di dollari per l'IA in un trimestre, e anche dopo l'orario di lavoro. Il mercato sta votando con i piedi—se la storia è buona, posso vedere i soldi tornare? Il 26 agosto è un periodo critico; se le previsioni superano i 107 miliardi, possono ancora essere spinte avanti. Se Huang non riesce a spiegare il Capex e la concentrazione dei clienti, significa che tutte le buone notizie si stanno esaurendo. Per il mondo cripto, si riduce a due parole: liquidità. Dietro il massiccio volume di Capex ci sono emissioni di obbligazioni di massa, i rendimenti dei Treasury statunitensi stanno salendo e gli asset di rischio sono sotto pressione. Ma d'altra parte, la potenza di calcolo dell'IA e il mining crypto competono per energia e data center, e molte aziende di mining sono già passate alla custodia dell'IA. Non concentrarti solo sui candelabri; osserva anche come gli altri spendono i loro soldi. Ogni centesimo che spendono alla fine verrà trasferito alla tua posizione. #财报观察员: il rapporto sugli utili delle infrastrutture IA debutta uno dopo l'altro

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Istantanea del 11 ago 2026, alle 15:15