La più grande azienda Bitcoin al mondo ha iniziato a vendere in perdita—state ancora accumulando senza pensarci?
Se dovessi gestire il tesoro di un'azienda con 840.000 Bitcoin nei suoi libri—che rappresentano il 4% dell'offerta totale—come lo faresti?
Dovremmo tenerlo ostinatamente o adattarci in modo flessibile a seconda della situazione?
Qualcuno una volta ti ha dato una risposta definitiva: non vendere mai.
Ora questa persona ha cambiato idea.
Il 10 agosto, Strategy ha presentato deposito presso la SEC: la scorsa settimana ha venduto 1.690 Bitcoin a un prezzo medio di 64.262 dollari, incassando 108,6 milioni di dollari.
Tutto questo sarà utilizzato per riacquistare azioni privilegiate STRC.
Questo accordo si è comportato con una perdita di 18,8 milioni di dollari.
Ancora più straziante è che non è la prima volta. Nelle ultime sei settimane, Strategy ha venduto un totale di 6.916 BTC, incassando 429 milioni di dollari.
Sei settimane fa, le loro proprietà erano di 847.363 monete. Ora, 840.447 monete.
Il più grande tesoreria aziendale di Bitcoin al mondo sta continuamente riducendo le sue partecipazioni in perdita.
Alcuni potrebbero dire: non hanno appena venduto 1.690 monete? È meno dello 0,2% del totale delle posizioni—niente di grave.
Ma questo non è il problema.
Il problema è che la frase "mai vendere" è stata rimossa dal dizionario aziendale.
A giugno di quest'anno, Strategy ha annunciato una riforma del suo modello di finanziamento: il consiglio ha autorizzato la vendita di Bitcoin per riserve in dollari, dividendi privilegiati e riacquisti di azioni, con un importo massimo di 1,25 miliardi di dollari.
Le parole esatte del CEO Phong Le furono: "Ora siamo posizionati come la banca centrale di Bitcoin. "
Tradotto in modo semplice: ero un toro morto, ora sono un market maker.
Da "solo comprare, non vendere" a "gestione dinamica"—questa trasformazione è diecimila volte più importante delle fluttuazioni del prezzo dei token.
Ma curiosamente—la strategia sta vendendo, altri stanno comprando.
Strive, nel secondo trimestre, ha aumentato le partecipazioni di 6.236 BTC, con un totale di 12.237 BTC acquistati nella prima metà dell'anno.
Le partecipazioni totali hanno superato le 20.000 e quelle in Bitcoin per imprese sono salite al settimo posto.
BitMine sta portando avanti un piano di riacquisto di azioni da 4 miliardi di dollari continuando ad acquistare ETH.
La scorsa settimana sono stati acquistati altri 7.430 ETH.
Nello stesso mercato, alcuni vendono, altri acquistano. I titoli di Stato aziendali stanno passando da "tutti accumulano" a "ognuno che sta prendendo la propria strada".
Ecco quindi la domanda—se dovessi gestire questo tesoro, come sceglieresti?
I sostenitori delle holding a lungo termine dicono: il BTC è rialzista nel lungo termine; le fluttuazioni a breve termine non contano. Il costo medio attuale della strategia è di 75.385 dollari, con una perdita non realizzata di 8,6 miliardi di dollari. Ma se credi che il BTC raggiungerà 1 milione di dollari tra dieci anni, cosa significa ora questa perdita non realizzata?
Il campo della gestione flessibile direbbe: un'azienda non è un portafoglio personale; ha stipendi da pagare, debiti da rimborsare e azionisti da rendere conto. Oltre 40 miliardi di dollari in perdite fluttuanti contabili, 4,65 miliardi di dollari in riserve di liquidità—se dovesse verificarsi un altro mercato ribassista, cosa riuscirai a mantenere?
Entrambe le parti sono ragionevoli.
Ma la vera risposta è molto più complicata di così.
Ad essere onesti—
Il concetto del mantenere a lungo termine è: puoi sopportarlo.
La perdita non realizzata di Strategy di 8,6 miliardi di dollari può ancora funzionare perché ha capacità di finanziamento, premio di marca e fiducia sul mercato. Se fosse un'azienda ordinaria, una perdita non realizzata di 8,6 miliardi di dollari sarebbe fallita da tempo.
Il mantenimento a lungo termine non è una strategia, ma un privilegio.
Hai questo privilegio?
Se non ne hai uno, non essere come i grandi giocatori, solo tenerlo ostinatamente. La loro posizione è 1.000 volte la tua, ma il loro margine di errore è 10.000 volte il tuo.
Questa ondata di frammentazione finanziaria aziendale rivela in realtà qualcosa di ancora più fondamentale—
Il BTC come "asset di riserva aziendale" sta passando dalla credenza alla matematica.
In passato era un approccio "acquista e basta". Ora devi calcolare: costo opportunità, domanda di liquidità, matching del bilancio e aspettative di rendimento per gli azionisti.
BTC non era più l'unica religione di Saylor; era diventata un'attività.
Gli affari devono essere chiusi. Una volta contabilizzato, potresti vendere.
Infine, ecco tre giudizi per te—
Primo: Strategy non smetterà di vendere token. La quota autorizzata di 1,25 miliardi di dollari è stata utilizzata solo per poco, e ci sarà ancora di più.
Secondo: ma non sarà nemmeno svuotato. 840.447 monete rappresentano il 4% dell'offerta totale, rendendo questa posizione stessa un fossato.
Terzo: l'era dell'"acquisto netto" nei titoli di Stato societari è terminata. Il futuro sarà un modello diversificato di partecipazioni aumentate, riduzioni, riacquisti e dividendi coesistenti.
Cosa significa questo per gli investitori al dettaglio?
Questo significa che non puoi più usare "anche Strategy sta acquistando" come scusa per accumulare monete senza pensarci.
Perché nemmeno la Strategia stessa usa più questa scusa.
$BTC$ETH$SOL #Strategy再卖1690枚BTC, le riserve finanziarie societarie si sono allontanate
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