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#财报观察员：业绩喜忧参半，解禁将至！SpaceX后续怎么看？ 营收翻倍、亏损收窄，盘后却暴跌8%——SpaceX这财报，我越看越分裂 昨晚SpaceX交出了上市后第一份成绩单。营收78.14亿，同比暴增92%，比市场预期的69亿多了将近10亿。每股亏9美分，市场预期亏26美分。净亏损从去年的10亿收窄到5.41亿。 数字漂亮吧？盘后跌了8%。 先拆财报，三个业务三个画风。 星链是真印钞机。二季度收入42.9亿，同比增66%，运营利润16.6亿，日赚1800万美元。用户1200万，同比翻倍。这是全公司唯一赚钱的板块。 AI业务是增速王。收入25.6亿，同比猛增247%。但运营亏了12.6亿。环比看亏损在收窄，比Q1少亏了将近一半。 航天业务是拖油瓶。收入9.62亿，亏了5.42亿。星舰研发、猛禽发动机、发射台基建，全在烧钱。 真正吓跑市场的是资本开支。 二季度资本开支183.7亿，是去年同期的6.5倍。其中158亿砸向了AI算力。CFO还说未来几个季度维持这个水平。 营收翻倍很猛，但花钱的速度更猛。市场怕的不是花钱，是这钱不知道要花到什么时候。 但更大的炸弹是明天——8月6日。 9.115亿股内部限售股解禁，按当前股价算超过1160亿美元。现在流通盘才6.39亿股。解禁股是流通盘的1.4倍。到年底，可流通股要从6.39亿暴增到53.3亿，增长七倍多。 空头已经疯了。 目前约30%-34%的流通盘被做空，空头规模超过特斯拉。账面浮盈约70亿。一个多月前空头才4000万股，现在干到了2亿多股。 华尔街也吵翻了。 高盛把目标价从205提到220。摩根大通提到240。德银255。大摩更狠，300。花旗长期看到900以上。 另一边，空头押注250亿。Evercore说自由现金流短期会压制股价。有专家直接说“一定不建议买入”。 说句掏心窝子的话。 SpaceX的长期故事没人否认——星链、AI算力、星舰，随便哪一个成了都是万亿级别。但明天1160亿的解禁筹码砸下来，你猜那些持股成本几块钱的早期员工和VC，是继续拿着还是套现走人？ 德银说市场对AI业务的定价“接近于零”，是“过度惩罚”。但换个角度想——如果AI业务真值那么多，为什么空头敢押250亿？ 营收翻倍是真的，158亿资本开支也是真的。1200万星链用户是真的，9亿股解禁也是真的。 好公司，不一定等于好价格。 明天之后再看吧。别跟1000多亿的解禁盘对着干。 纯属个人瞎琢磨，不构成任何建议。 $BTC