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#30年期美债，顶部还是新起点？ 🔥5.27%。这是截至8月2日，30年期美债收益率刚刚刷新的数字——2007年以来最高。10年期也站上了4.75%，创年内新高。 就在一个月前，同样有人说5%是顶。然后收益率一路捅穿了5.1%、5.2%，现在摸到了5.27%。摩根大通刚刚把30年期美债年底目标从5.2%上调到了5.4%。 顶在哪？没人知道。 长债为什么还在涨？三个原因： 第一，美联储自己把信誉搞丢了。 7月议息会议9:3维持利率不变，三个票委投了反对票要求加息——这是美联储十年来反对票最多的一次。主席沃什会后说了一堆“通胀必须回到2%”，但没给任何行动路线图。他甚至暗示2%的通胀目标本身“明年之后可能变”。 花旗全球首席经济学家说得直白：市场对美联储投了不信任票。你光说你是鹰派，但市场要看的是行动。 第二，美日联合干预日元，意外捅了美债一刀。 上周美日联手买入日元，规模可能高达589.7亿美元。干预需要弹药，最直接的来源就是抛售或抵押美债。本来就在跌的长债，又被自己人补了一刀。 第三，中东没消停。 霍尔木兹海峡实质封锁，布伦特原油已经逼近97美元。通胀预期被能源价格重新点燃，长债收益率跟着往上顶。 现在问题是：这是顶部，还是新起点？ 多头说：5.27%的收益率，无风险回报已经很离谱了，资金迟早会回流。 空头说：只要沃什继续“光说不练”，只要中东不停火，长债就还没跌完。威灵顿资管警告，如果市场开始怀疑美联储政策信誉，收益率还会继续走高。 我的判断：短期可能有反弹，但趋势还没逆转。 美联储9月加息概率已经超过70%。只要加息预期还在，长债就不会真正见底。摩根大通把年底目标调到5.4%，不是没有道理的。 景顺赵耀庭说了一句值得琢磨的话：美债收益率高企本身就是在收紧金融条件，市场已经替美联储踩了刹车。但“踩刹车”和“把车停下来”，是两码事。 5.27%的无风险收益摆在那，你还有多少仓位在风险资产里？ 评论区聊聊你的看法👇