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Cos'è esattamente l'ETH? È una domanda che molte persone non hanno ancora esplorato a fondo? Molte persone dicono che sia una catena pubblica, una piattaforma smart contract e uno strato di liquidazione. Ma sempre di più, sento che queste sono solo funzioni, non il loro vero valore. Ciò che determina davvero il valore a lungo termine di ETH potrebbe non essere quanta benzina viene consumata quotidianamente o quanto sia alto il suo TPS, ma se possa diventare l'asset di riserva dell'intero sistema finanziario on-chain. Molti hanno da tempo discusso che i L2 abbiano preso gas e gli strati applicativi abbiano portato profitti, quindi la cattura del valore di ETH sta diventando più debole. Credo che queste discussioni non siano sbagliate, ma potrebbero comunque rimanere bloccate al primo livello. La vera domanda dovrebbe essere: In futuro, l'intero sistema finanziario on-chain dovrà davvero detenere ETH? Per esempio. Molte persone pensano che il dollaro USA sia forte grazie a SWIFT, Visa e Federal Reserve. Ma ciò che veramente sostiene lo status del dollaro non sono questi strumenti di pagamento. Invece, il commercio globale, le materie prime, le riserve di valuta estera e i regolamenti internazionali ruotano quasi tutti attorno al dollaro. Le persone tengono i dollari non per trasferimenti giornalieri, ma perché l'intero sistema finanziario ha bisogno di soldi. ETH seguirà la stessa logica? Se la DeFi dovesse ancora maturare, la RWA sarebbe stata lanciata su larga scala, le stablecoin continuarono ad espandersi e più asset verranno emessi, scambiati, prestati e garantiti on-chain...... Ciò che conta davvero non è quanta ETH viene consumata quotidianamente, ma se sempre più persone nell'intero sistema finanziario on-chain debbano detenere ETH. Oggi, l'ETH è già l'asset collaterale più importante in molti protocolli DeFi e il nucleo dell'intera sicurezza della rete, con una grande quantità di ETH in staking a lungo termine. Se la finanza on-chain continuerà ad espandersi in futuro e l'ETH rimarrà l'asset principale di garanzie e riserva dell'intero sistema, allora il suo valore non sarà più limitato al gas, ma all'intero ecosistema finanziario on-chain. Naturalmente, la variabile più grande qui è proprio qui. Se DeFi, RWA e stablecoin dovessero diventare sempre più prosperi in futuro, ma questi valori alla fine non torneranno nell'ETH, o se detenere ETH diventasse sempre meno necessario, allora la valutazione di mercato odierna dell'ETH potrebbe essere ragionevole. Quindi sento sempre di più che il futuro dell'ETH non sarà determinato da chi è il TPS più alto o da chi sono le commissioni più basse. Invece, è una questione più profonda: Man mano che la finanza on-chain cresce, l'ETH diventerà sempre più insostituibile o diventerà più dispensabile? Credo che la risposta a questa domanda sia cosa determinerà davvero il valore di ETH nel prossimo decennio. $ETH $ETH $BTC