Notte di strage? Il prezzo del petrolio è salito del 20% nel mese mentre il PCE è diventato negativo, la Fed sta perdendo la "scusa per tagliare i tassi"!
Durante la sessione del 31 luglio, i futures sul petrolio WTI sono scesi di oltre il 3% a 80,12 dollari, il Brent è sceso di quasi il 3% a 84,4 dollari.
Ma calcolando l'intero mese — il WTI è aumentato di circa il 20%, il Brent ha superato temporaneamente i 90 dollari.
Per tutto luglio, USA e Iran si sono bombardati in Giordania. A metà luglio l'Iran ha attaccato una base militare americana, uccidendo 2 soldati; il 29 luglio missili balistici iraniani hanno colpito di nuovo la Giordania, con rappresaglie aeree americane. Il prezzo del petrolio è volato insieme ai missili.
In un mese, la situazione è passata due volte da un allentamento a un'escalation.
Proprio il giorno in cui il prezzo del petrolio è salito alle stelle, gli Stati Uniti hanno pubblicato i dati PCE di giugno — in calo dello 0,1% su base mensile, il primo calo mensile in quattro anni.
PCE annualizzato al 3,7%, PCE core al 3,3%.
Da una parte il prezzo del petrolio è salito del 20% nel mese, dall'altra l'indicatore dell'inflazione è diventato negativo per la prima volta in quattro anni.
Come si chiama questo? Si chiama fantasma della stagflazione.
Analizzando, questa catena logica è letale:
Primo anello: il prezzo del petrolio è il motore dell'inflazione. Il Brent è passato da 71 dollari a oltre 90 dollari, i costi energetici si trasmettono lungo la catena produttiva. Il traffico nello Stretto di Hormuz è sceso a zero, non è un impulso temporaneo, ma uno shock strutturale dell'offerta.
Secondo anello: le aspettative di inflazione si sono invertite, riscrivendo direttamente il percorso dei tassi. All'inizio di luglio il mercato stimava solo il 18% di probabilità di un rialzo a settembre, il 20 luglio era già salito al 61,4%. L'ultimo dato CME FedWatch mostra che la probabilità di un rialzo a settembre è ancora alta al 65,2%.
Terzo anello: il 30 luglio la Fed ha appena annunciato il mantenimento dei tassi tra il 3,5% e il 3,75% — ma internamente è scoppiata una crisi. Tre membri votanti si sono opposti al rialzo, la prima volta dal 2016.
Quarto anello: le aspettative di rialzo spingono al rialzo il tasso reale del dollaro, e il tasso reale è l'ancora per la valutazione degli asset rischiosi. Tassi in aumento = aumento del tasso di sconto dei flussi di cassa futuri = compressione dei multipli di valutazione.
Questa combinazione colpisce — azioni USA, azioni AI, criptovalute, nessuno può sfuggire.
In parole semplici:
Negli ultimi sei mesi il mercato ha scambiato una storia — "inflazione in calo → Fed taglia i tassi → rilascio di liquidità → BTC decolla".
Il prezzo del petrolio sopra i 90 dollari ha distrutto le basi di questa storia.
Ora il mercato scambia un'altra storia — "prezzo del petrolio in aumento → inflazione rimbalza → rialzo dei tassi → stretta della liquidità → pressione sugli asset rischiosi".
Il BTC che hai in mano ha cambiato la sua logica di valutazione.
Recentemente BTC è oscillato intorno a 64.000 dollari. Le azioni USA invece hanno fatto un rimbalzo a V profondo, il Dow è salito dell'1,19%, il Nasdaq del 2,78%.
Perché?
Le azioni USA stanno scambiando la narrazione di un "rallentamento del PIL → Fed non osa rialzare i tassi" con atterraggio morbido.
Ma cosa scambia il mercato crypto? L'aspettativa di una stretta della liquidità.
Stesso dato macro, due mercati, due interpretazioni. Chi ha ragione e chi ha torto?
Guarda il prezzo del petrolio.
Se il WTI non riesce a mantenere gli 81 dollari (il 31 luglio è già sceso sotto gli 80), il mercato scambia la logica recessiva di "crollo della domanda".
Se non si mantiene sopra 81, il mercato azionario rischia una correzione sistemica.
Se si mantiene, allora le cattive notizie sono finite.
Per dirla brutalmente:
Non chiedere quale impatto ha la guerra sul mondo crypto.
Devi solo ricordare —
Ogni volta che il Medio Oriente decolla, è il segnale per i grandi investitori di coprirsi e shortare il mercato azionario.
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