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Non farti ingannare dal valore negativo del PCE! L'inflazione core è ancora oltre il 3%, la domanda interna negli USA è esplosa del 3,9% — l'allarme per il rialzo dei tassi a settembre non è stato rimosso Ieri tutta la rete gridava "l'inflazione si sta raffreddando". L'indice dei prezzi PCE è sceso dello 0,1% su base mensile, la prima contrazione mensile dal 2020. La crescita del PIL è solo dell'1,5%, inferiore al previsto 2,1%. Il mercato azionario USA è rimbalzato, il Nasdaq è salito del 2,3%. Bitcoin si è stabilizzato a 64.500 dollari. Tutti hanno tirato un sospiro di sollievo. Ma guarda attentamente — Prima verità: perché il PCE è negativo? Perché il prezzo del petrolio è sceso. A giugno i prezzi dell'energia sono crollati del 5,9% su base mensile, il prezzo della benzina è calato del 9,2%. Dietro c'è un accordo di cessate il fuoco temporaneo tra USA e Iran. Ma quanto è fragile questo cessate il fuoco? Le divergenze fondamentali tra USA e Iran non sono state risolte, il prezzo del petrolio può rimbalzare in qualsiasi momento. Escludendo cibo ed energia, il PCE core è al 3,3% su base annua. Cosa significa il 3,3%? È 1,65 volte l'obiettivo del 2% della Fed. Questo è il sesto anno consecutivo in cui il PCE core supera l'obiettivo del 2%. Un "valore negativo ottenuto grazie al calo del prezzo del petrolio", lo chiami raffreddamento dell'inflazione? Seconda verità: il PIL è solo all'1,5%, ma la domanda interna è esplosa. Chi ha rallentato la crescita del PIL? Le esportazioni nette, le scorte, la spesa pubblica. Questi elementi fluttuano molto trimestralmente e non hanno nulla a che fare con la domanda reale. L'indicatore che riflette veramente quanto spendono i cittadini americani e quanto investono le imprese è — le vendite finali private interne. Qual è stato il valore nel secondo trimestre? 3,9%. La crescita più rapida dall'inizio del 2023. La crescita della spesa per consumi è del 3,2%, gli investimenti aziendali guidati dall'AI continuano a crescere rapidamente. Parole del presidente della Fed, Powell: la resilienza dell'economia americana è "impressionante". L'economia non ha affatto bisogno di stimoli con taglio dei tassi, anzi può continuare a rialzare i tassi per frenare la domanda. Quindi la domanda è — Qual è la probabilità di un rialzo a settembre? CME FedWatch mostra: 63,4%. Due terzi di probabilità che a settembre ci sarà un altro rialzo. E non dimentichiamo — nella riunione FOMC di luglio, 3 dei 12 membri hanno votato contro, sostenendo un rialzo immediato. È la prima volta dal 2016 che 3 funzionari votano contro nella stessa direzione. La Fed è già in allarme. Cosa significa per il mondo crypto? Bitcoin è stabile a 64.500 dollari. Cosa scommette il mercato? Scommette che "PCE negativo = inflazione completamente raffreddata = Fed taglierà subito i tassi". Ma questa logica è fragile. I dati PCE di luglio saranno pubblicati il 26 agosto — se il prezzo del petrolio rimbalza e l'inflazione core risale, la probabilità di un rialzo a settembre schizzerà immediatamente. Il 63,4% non è un punto d'arrivo, è un punto di partenza. La mia valutazione è semplice: Non inseguire i rialzi a questo livello. Aspetta i dati di luglio. La vera opportunità sul lato giusto arriva quando la Fed dice chiaramente "stop" — non quando il mercato si mette a indovinare. Con una probabilità di rialzo del 63% che pende sulla testa, quanto potrà durare il rimbalzo di BTC? $BTC $BZ $CL #PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5%