Post

以下是从 $META | $MSFT 财报电话会议的一些要点： Microsoft： - 预计 2027 年实现自由现金流正值，尽管资本支出增加（这对 AI 基础设施建设极为正面，因为它由运营收入资助） - “自由现金流为 196 亿美元，反映了更高的资本支出” - 季度资本支出为 410 亿美元，其中大约三分之二用于“短期资产，主要为 CPU 和 GPU” - 预计下季度资本支出将超过 500 亿美元 - 资本支出指导约为 1750 亿美元，2027 年资本支出大致相同。支出计划未变且符合预期。 - “将我们数据中心的预计使用寿命从 15 年延长至 25 年” - “我们将是首批部署下一代基于 $AMD Helios 和 $NVDA Vera Rubin 的机架规模 AI 基础设施的云提供商之一” - “客户需求持续超过可用容量” Meta： - 资本支出 1300-1450 亿美元（范围收窄），此前为 1250-1450 亿美元。 - Meta 以“显著溢价”收到报价，高于其支付的价格（计算资源稀缺，对新云服务如 $IREN / $NBIS 利好） - 预计计算资源的大部分（如埃尔帕索的 1 GW 数据中心）将用于开发内部模型。 - Meta 在核心业务中有多个 ROI 正向的额外计算资源用途（内部用途，而非 Meta Compute） - “最后，我们相信整体行业产能将在可预见的未来保持紧张” - “行业历史上一直低估了 AI 采用浪潮的需求，使得现有产能，包括我们自己的，变得极具价值” - Susan Li TLDR： - $MSFT 和 $GOOGL 大体维持 AI 资本支出建设，同时保持自由现金流正值或通过运营收入支持。 - $META 指出可用计算资源至少到 2027 年仍远低于需求。$MSFT 也指出计算需求远超供应。 - 三大超大规模云提供商的资本支出大体符合预期，与 Google 上调资本支出数字一致。 AI 抛售现在似乎极度过度，超大规模云提供商继续按计划进行资本支出（Microsoft 实现自由现金流正值）或甚至上调如 $GOOGL。 计算资源稀缺在每一家超大规模云提供商的财报中都显而易见。#财报观察员：微软Meta亚马逊今夜交卷