Post

1.08亿砸盘，HYPE跌到55：但灰度说它“被严重低估” 今天凌晨，你睡得还好吗？ Multicoin Capital 的 197 万枚 HYPE，1.08 亿美元，经过 7 天等待期，成功从质押中退出了。 其中 8.6 万枚（478 万美元）在 3 小时前被直接转进了 Coinbase Prime。 消息一出，市场立刻用脚投票。HYPE 过去一周从 61 美元跌到 55 美元，跌了整整 10% 。 有人慌了，有人割了，有人开始骂了。 但故事的另一面，你可能完全没看见。 先别急着骂机构砸盘。 Multicoin 的管理合伙人 Tushar Jain 公开说过一句话：这 196 万枚的提取并非出于抛售意图，而是机构常规的钱包轮换。 信不信由你。 但接下来这个数据，你没法忽视—— 就在 Multicoin 申请解质押的同时，疑似 a16z 的地址通过 20 个钱包质押了 278.5 万枚 HYPE，价值 1.64 亿美元。 另一个巨鲸关联钱包过去 24 小时质押了 293 万枚 HYPE。 一边是机构在解锁，一边是巨鲸在质押。 你告诉我，这到底是出货还是换手？ 更反直觉的是另一件事。 灰度今天发文说了一句话，在 crypto 圈炸了锅： HYPE 的远期市盈率约为 15 至 18 倍。 什么意思？ 灰度认为，Hyperliquid 拥有真实现金流，所以可以像股票一样估值。但估值依据不是每股收益（EPS），而是每枚代币收益（EPT）。 灰度测算，到 2027 年 HYPE 的每代币收益约为 3.25 到 3.75 美元。以现在 54 美元的价格算，远期收益倍数只有 15 到 18 倍。 对比 Coinbase、Robinhood 这些金融科技同行，HYPE 仍然显得价格低廉。 你没听错。 一个跌了 10% 的代币，全球最大的加密资产管理公司说它“被低估”。 协议自己也在用真金白银说话。 过去 7 天，Hyperliquid 回购并销毁了 13.09 万枚 HYPE，价值约 765 万美元，平均回购价格 58.45 美元。 比现在的市场价还高。 另外，GLC Research 的数据显示，Hyperliquid 的“优先费”机制已经累计创造了超过 500 万美元的收入。按 14 天和 30 天的平均水平计算，这项收入支撑的年化回购规模已经超过 3000 万美元。 预计到年底，这个数字可能增长到 5000 万到 1 亿美元。 协议在赚钱，协议在回购，协议在销毁。 价格在跌。 现在回到最关键的问题—— “每代币收益”这套估值框架，到底靠不靠谱？能用在其他代币上吗？ 我的看法是：可以借鉴，但不能照搬。 HYPE 能用这套框架，是因为它有三个独特条件： 第一，有真实现金流。 Hyperliquid 99% 的交易费用被用于回购 HYPE。这不是空气，这是真金白银。 第二，有通缩机制。 回购即销毁，累计已销毁超过 4400 万枚 HYPE。供应在减少，价值在集中。 第三，有对标物。 Coinbase、Robinhood 这些金融科技公司，市场给了清晰的估值锚点。 但大部分山寨币——没有收入、没有回购、没有销毁——你拿什么算 EPT？拿空气吗？ 这套框架只适用于“能赚钱的平台币”。 最后说两句实在的—— 现在的 HYPE，多空双方各讲各的故事。 空头说： 机构解质押 1.08 亿，7 月 30 日还有 330 万枚解锁。抛压没完，别接飞刀。 多头说： 灰度说被低估，巨鲸在质押，协议在回购，基本面向好。 谁对？ 我不知道。 但我知道一件事：当所有人都恐慌的时候，聪明钱在悄悄干活。 55 美元的 HYPE，你敢不敢看？ $BTC $ETH $HYPE #HYPE遭大额解押减持，一周回落10%