Post

Perché in Corea, dopo la pulizia dei margin call, non è iniziato un forte rimbalzo? Guardando alla storia, vediamo cosa è successo nel 2015 durante un mercato toro simile sull'A-share cinese, quando si è verificata una pulizia dei margin call. Nel 2015, il mercato toro nella prima metà dell'anno è seguito da un crollo nella seconda metà; il crollo non è avvenuto tutto in una volta, ma si è sviluppato gradualmente attraverso tre ondate di panico. La prima ondata è stata da giugno a inizio luglio, quando le autorità hanno regolamentato il finanziamento esterno non ufficiale, facendo scoppiare le posizioni con leva 10x e 8x; l'indice è crollato da 5178 punti a 3373 punti, con 16 giorni di ribasso massimo per oltre mille azioni in soli 3 mesi. Poi, il 9 luglio, la banca centrale ha concesso prestiti illimitati alla Commissione di regolamentazione dei titoli, le autorità sono intervenute per reprimere le vendite allo scoperto speculative; quel giorno l'indice di Shanghai è salito del 5,76%, oltre 1200 azioni hanno raggiunto il limite massimo di rialzo, e tutte le 194 azioni negoziabili del ChiNext hanno toccato il limite massimo. Così il mercato ha iniziato a rimbalzare. Chi è sopravvissuto alla prima ondata di crollo è entrato entusiasta per comprare sul fondo, ma ha finito per comprare a metà strada. Non sembra simile a quello che sta succedendo ora? Il 18 agosto è iniziata la seconda ondata di crollo, con l'indice di Shanghai che è sceso del 6,15%; il 24 agosto ha rotto il minimo di luglio, e il 26 agosto ha toccato un nuovo minimo a 2850,71 punti. È sceso da 4000 a 2850, una perdita di circa il 29%, mentre il ChiNext ha perso il 32%. I trust e le posizioni di finanziamento interno sono stati liquidati forzatamente in questa ondata; la Commissione di regolamentazione dei titoli ha poi confermato che il saldo del margine di finanziamento è sceso da 2,2 trilioni a circa 960 miliardi, e il finanziamento esterno non ufficiale è stato ridotto del 60%. Naturalmente, dopo il minimo è iniziato un nuovo rimbalzo. Alla fine dell'anno e all'inizio del 2016, c'è stata una terza ondata di crollo con il meccanismo di sospensione automatica (circuit breaker); il 4 gennaio 2016 è stato implementato il meccanismo, che è scattato due volte il 4 e il 7 gennaio, causando una perdita di circa il 26% in quattro giorni di negoziazione e una perdita di capitalizzazione di 8 trilioni. Così il meccanismo di sospensione è stato sospeso d'urgenza l'8 gennaio. In totale, tre ondate di crollo, due rimbalzi apparentemente solidi, ogni volta qualcuno ha gridato al fondo, ogni volta molte persone sono entrate per comprare, ma alla fine hanno comprato a metà strada.