Titolo originale: "Cold Thinking under the Fever: From On-chain to Macro Changes, How to Perspective the Cycle and Fate of the Crypto Wave?"

19 al 26 maggio, il più alto è stato vicino a $ 111980 e il più basso è stato vicino a $ 102000, con una fluttuazione di circa il 9,78%. Guardando la mappa di distribuzione dei chip, c'è un gran numero di chip scambiati intorno a circa 99000 e ci sarà un po' di supporto o pressione.

Analisi:

1. 60000-68000 circa 1,22 milioni;

2. 76000-89000 circa 1,25 milioni;

3. 90.000-100.000 circa 1,43 milioni;

• La probabilità di scendere al di sotto di 95000~100000 a breve termine è dell'80%;

Notizie importanti:

Notizie economiche1

. Eventi chiave: volatilità e incertezza

◦ Descrizione: La politica tariffaria di Trump nei confronti dell'UE è passata da "imporre il 50%" a "estendere la finestra negoziale di 90 giorni fino al 9 luglio". Il quarto round di colloqui sui dazi tra Giappone e Stati Uniti è previsto per il 30.

2. Aspettative di politica monetaria della Fed e dichiarazioni

◦ Aspettative divergenti di taglio dei tassi:

▪ Goolsbee: i tagli dei tassi sono ancora probabili nei prossimi 10-16 mesi (accomodante). ▪ Bostic: 3-6 mesi per osservare l'incertezza (neutro).

▪ Williams: Giugno o luglio non possono essere completamente compresi (con cautela).

▪ Morgan Stanley: La Fed non taglierà i tassi di interesse quest'anno e inizierà a tagliare i tassi di interesse nel marzo 2026 (in modo aggressivo e molto diverso dalle aspettative tradizionali del mercato).

Dati chiave: i dati PCE di venerdì sono una base importante per la strategia monetaria della Fed.

3. Altri indicatori macro e prezzi

degli asset◦ I futures sugli indici azionari statunitensi sono aumentati (futures Nasdaq 1,5%, S&P 500 1,2%).

L'indice del dollaro statunitense è sceso dello 0,1%.

Citi ha alzato il suo obiettivo di prezzo dell'oro a 3.500 dollari l'oncia in previsione dell'escalation dei dazi.

Il Tesoro degli Stati Uniti afferma che i piani dei fondi sovrani sono sospesi.

In termini di notizie sull'ecosistema

crypto1. Performance del mercato di Bitcoin (BTC) e fattori trainanti

◦ Il prezzo di BTC è tornato a 110.000$ (dopo l'allentamento dei dazi di Trump).

Analisti di Coindesk: il massimo storico di BTC è in gran parte guidato dalle istituzioni, il boom dei meme al dettaglio si è attenuato e il sentiment del mercato si è spostato verso un comportamento più sostenibile, aprendo potenzialmente la strada al lungo termine.
L'analista Eugene Ng Ah Sio: BTC mantiene un chiaro trend rialzista e, se viene mantenuto, c'è una possibilità per il mercato imitatore.

◦ Interpretazione:

▪ La "narrativa in corso" guidata dalle istituzioni: il successo degli ETF è uno dei fattori principali dell'attuale corsa al rialzo di BTC, che è una classica "narrativa in corso".

numero arabo. Flussi di denaro in ETF (core "Ongoing Narrative")

◦ La scorsa settimana gli afflussi di ETF spot su BTC negli Stati Uniti sono stati di 2,75 miliardi di dollari e gli afflussi di ETF spot su ETH per circa 250 milioni di dollari (i più alti dall'inizio di febbraio).

L'ETF spot statunitense BTC ha accumulato un afflusso netto di 44,499 miliardi di dollari, continuando a raggiungere un livello record.

Ryder IBIT non ha avuto deflussi netti per 30 giorni consecutivi e ha un patrimonio netto di oltre 71 miliardi di dollari.

3. Le aziende e le istituzioni aumentano la loro esposizione a BTC (rafforzando la narrativa istituzionale)

◦ Dati bitwise: nel 2025, le aziende negli Stati Uniti e altrove acquisteranno più BTC che tripliceranno la nuova offerta di BTC.

Semler Scientific ha aumentato le sue partecipazioni di 455 BTC.

La scorsa settimana Strategy ha aumentato le sue partecipazioni di 4020 BTC.

4. Dinamiche normative e conferenze di settore (variabili chiave che influenzano la "narrativa attesa")

◦ Il sostegno della SEC a una guida più chiara sulle giurisdizioni di diritto dei titoli per eventi come PoS/DPoS è visto come un'informazione positiva per le istituzioni statunitensi che partecipano allo staking. ◦ Conferenza Bitcoin 2025 (27-29 maggio), con la partecipazione del capo della Casa Bianca per le criptovalute e l'intelligenza artificiale, del senatore degli Stati Uniti e dell'atteso vicepresidente Pence.

Analisi:

▪ "Narrativa attesa" della chiarezza normativa: la dichiarazione di Peirce è importante in quanto indica un ambiente normativo più chiaro e amichevole, che è fondamentale per la salute a lungo termine del settore, soprattutto in aree emergenti come lo staking.

Intuizioni a lungo termine: utilizzate per osservare la nostra situazione a lungo termine; Osservazione a medio termine rialzista/orso/cambiamento strutturale/neutrale

: utilizzato per analizzare in quale fase ci troviamo attualmente, quanto durerà in questa fase e quale situazione dovremo

affrontareOsservazione a breve termine: utilizzato per analizzare le condizioni di mercato a breve termine; e la probabilità di una certa direzione e la probabilità
che si verifichi un evento in determinate

premesseApprofondimenti

• Whale non liquide a lungo termine

• Pressione di vendita spot totale on-chain

• ETF statunitense per BTC

• Struttura delle posizioni dei partecipanti a lungo termine per diversi anni di scadenza

• Ampie posizioni nette in entrata e in uscita sulle piattaforme di trading

La linea

(whale a lungo termine non liquide nel grafico sottostante)

è continuata dalla fine del 2023, indicando che queste entità si stanno accumulando.

• Il trend generale indica che i detentori a lungo termine e le whale continuano a ritirare BTC dal mercato liquido, il che costituisce un forte supporto dal lato dell'offerta. La struttura rialzista a lungo termine rimane invariata, ma il nuovo slancio potrebbe indebolirsi marginalmente nel breve termine.

(La figura seguente mostra la pressione di vendita totale dello spot sulla catena)

la "pressione di vendita totale" complessiva del mercato ha avuto una leggera tendenza al rialzo di recente. C'è stato un piccolo afflusso, ma c'è stata una normale rotazione dell'attività di trading, non vendite dettate dal panico. Dal punto di vista della "potenziale pressione di vendita", di recente non ci sono segnali preoccupanti di una concentrazione di chip su larga scala sulle piattaforme di trading e la disponibilità del mercato a vendere non è elevata.

(Gli ETF statunitensi di BTC nel grafico sottostante)