Da Uniswap a Pump.fun, tutte le innovazioni DeFi stanno cambiando il pool

Scritto da: Huang Shiliang

Credo che il concetto di pooling sia sempre stato un concetto sottovalutato. Definire chiaramente il concetto di pool accurati è molto importante per la comunità del missaggio di monete. IMPARANDO LA DEFI, IL POOL È PROBABILMENTE LA CHIAVE MIGLIORE DA UTILIZZARE E QUALSIASI NUOVO UTENTE CHE VOGLIA ENTRARE IN QUESTO SPAZIO DOVREBBE CAPIRE IL POOL ALLA PRIMA FERMATA.

In un exchange centralizzato come Binance, una coppia di trading, sotto forma di order book, come ETH-USDT, è la posizione in cui le due parti della transazione effettuano ordini e il venditore e l'acquirente sono controparti l'uno dell'altro. Questa è una forma familiare di trading.

In un DEX di exchange decentralizzato, la controparte dell'acquirente e del venditore è qualcosa chiamato pool. Un pool consiste nel lanciare due token che vengono scambiati tra loro in un "pool" e l'importo specifico di questi due token in questo pool può essere modificato per soddisfare i requisiti di una specifica curva di prezzo, che è l'algoritmo AMM.

Questo è il nucleo del pool di liquidità in un DEX. Definiamo cos'è un pool di liquidità, ovvero quali sono gli elementi fondamentali che compongono o definiscono uno specifico pool di liquidità.

Per comprendere a fondo la piscina, puoi porre tre domande:

1. Chi mette i fondi nel pool?

2. Cosa fa il protocollo con i soldi?

3. Come sono distribuiti i benefici e i rischi all'interno del pool?

PER LA STRAGRANDE MAGGIORANZA DEI PROGETTI DEFI, SE RIESCI A RISPONDERE CHIARAMENTE A QUESTE TRE DOMANDE, SEI FONDAMENTALMENTE UN ESPERTO DEL PROGETTO.

TUTTAVIA, PER ESSERE IN GRADO DI INCORPORARE VERAMENTE UN PROGETTO DEFI NELLA GESTIONE O NELL'UTILIZZO FINANZIARIO, DOBBIAMO ANCORA DEFINIRE IL POOL IN MODO PIÙ DETTAGLIATO.

Per una piscina, può essere suddivisa in cinque elementi:

1. Componente di finanziamento.

Ad esempio, il pool di Uniswap contiene due token ERC20 per formare una coppia di trading. Come Curve, ci sarà un pool di tre monete.

ALLO STESSO MODO, PER I PROGETTI DI PRESTITO DEFI, PUÒ ESSERE VISTO ANCHE DAL PUNTO DI VISTA DEI POOL DI CAPITALE. Ad esempio, AAVE può essere suddiviso in un pool di approvvigionamento e un pool di responsabilità, e puoi anche vedere quali ingredienti ci sono nel pool.

2. Il ruolo dell'interazione con il pool di capitale, in modo da definire il ruolo della domanda e dell'offerta del pool di capitale.

Ad esempio, il pool di capitale di Uniswap può definire gli utenti di trading e gli utenti del fornitore di pool. QUESTO ELEMENTO PUÒ SCOPRIRE DA DOVE PROVIENE IL VERO PROFITTO DI QUESTO PRODOTTO DEFI. SE SEI COINVOLTO IN UN PROGETTO DEFI E NON CAPISCI GLI ELEMENTI, SEI SICURAMENTE UN PORRO.

3. Modificare o meglio vincolare l'algoritmo che limita le modifiche nella composizione del pool.

Quella classica è la curva AMM di Uniswap. Tutti i tipi di DEX stanno effettivamente modificando l'algoritmo che cambia la composizione del pool, e l'essenza delle varie curve MM è un piccolo cambiamento in questo algoritmo.

Parametri come il calcolo degli interessi, il rapporto di garanzia e le condizioni di liquidazione del protocollo di prestito sono anche algoritmi che limitano i cambiamenti nella composizione del pool.

4. Ripartizione dei benefici e dei costi dell'accordo.

L'allocazione dei benefici e dei costi fa parte dell'algoritmo di cui al punto 3 di cui sopra. Ma questo è importante e merita un ulteriore perfezionamento.

Ad esempio, l'algoritmo AMM di Uniswap prevede di dare il 100% delle commissioni versate dagli utenti di trading al fornitore del pool, e la maggior parte dei DEX ne condividerà una parte con la parte del progetto.

Anche la distribuzione degli interessi sul contratto di prestito è uno dei parametri più importanti.

5. Infine, c'è la parte di cui potremmo non essere molto preoccupati, che è la governance.

La cosa principale è come dovrebbero essere regolati i parametri del protocollo, e ora la governance delle varie DAO è che la parte del progetto emette una proposta, e poi il titolare del token vota e così via.

NON IMPORTA QUANTO SIANO COMPLESSI I PROTOCOLLI DEFI, POSSONO ESSERE ANALIZZATI DA QUESTI CINQUE ELEMENTI.

Come la versione Uniswap v4 di Hook, vedo che un gruppo di persone su Internet ha scritto articoli sulla scienza popolare che sono difficili da capire, ma in realtà possono essere capiti dal punto di vista del pool.

Il pool di Uniswap V2 è composto da due token ERC-20, purché i token siano gli stessi, sono lo stesso pool. Ciò significa che per ogni coppia di token (ad esempio ETH/USDC), Uniswap V2 ha un solo pool, in cui avvengono tutte le transazioni, e la commissione è fissata allo 0,3%.

Uniswap V3 introduce una maggiore flessibilità. Oltre alla divisione delle commissioni, V3 aggiunge quattro opzioni di commissione: 0,01%, 0,05%, 0,3% e 1%. Ciò significa che per la stessa coppia di token, gli utenti possono scegliere commissioni diverse per formare pool diversi. La V2 ha una sola commissione dello 0,3%, mentre la V3 consente di regolare il tasso in base alle diverse esigenze di trading.

Inoltre, V3 introduce anche la Liquidità Centralizzata, che consente ai LP di scegliere la fascia di prezzo in cui viene fornita la liquidità, ottimizzando ulteriormente l'efficienza del pool. Si tratta di un aggiustamento algoritmico dei componenti del pool, ma questi algoritmi sono ufficialmente definiti da Uniswap e i LP possono fornire liquidità solo all'interno di questi intervalli prestabiliti.

Il cambiamento più significativo in Uniswap V4 rispetto a V3 è la personalizzazione delle commissioni. V4 consente agli utenti di impostare opzioni di commissione praticamente illimitate per la stessa coppia di token, superando il limite di quattro commissioni fisse in V3. Ciò significa che due coppie di token identiche possono creare più pool diversi in V4, a seconda delle diverse impostazioni delle commissioni.

Inoltre, V4 introduce anche il meccanismo Hook, che rende più flessibile la composizione e l'algoritmo della piscina. V4 consente agli utenti di aggiungere un algoritmo personalizzato, ad esempio un hook, per modificare ulteriormente il comportamento del pool dopo il vincolo originale x * y = k. Ogni pool può avere un solo hook, quindi hook diversi creeranno pool diversi anche per la stessa coppia di token e le stesse impostazioni delle commissioni.

La versione V4 può consentire al pool di avere una quantità infinita di dati.

Uno dei più grandi progetti su SOL, Pump.fun, è chiaro anche dal punto di vista di un pool di fondi.

Pump.fun più grande innovazione è l'algoritmo che integra il pool iniziale di monete e il conio.

Durante il processo di emissione, il capitale pagato dalla moneta di zecca dell'utente verrà coniato in un pool di capitale dopo l'emissione delle monete, in modo da compensare la mancanza di liquidità della maggior parte delle monete, in modo che una nuova moneta possa essere emessa con successo con un pool di fondi sufficiente per tutti i giocatori.

IN EFFETTI, È UN BUON MODO PER TROVARE STRATEGIE DI ARBITRAGGIO STUDIANDO ATTENTAMENTE QUESTI VASTI PROTOCOLLI DEFI E CERCANDO I DETTAGLI DI PROGETTAZIONE DELLE LORO PISCINE.